证券行业2024年年报前瞻：先抑后扬，预计净利润同比增长15%

金融 2025-01-28 孙婷,何婷,武欣姝,罗宇康东吴证券文梦维

2024年，中国证券市场呈现股债双强态势，交投活跃度显著回升。主要数据及趋势如下：

市场活跃度回升：
- 日均股基交易额达11853亿元，同比增长23%，其中四季度环比增长161%。
- 沪市投资者月均新开户数增长18%，达231万户，四季度高峰期月均达419万户。
融资融券业务：
- 融资余额同比增长17%，达18541亿元。
- 融券余额同比下滑85%，降至104亿元，平均维持担保比255%，风险可控。
IPO与再融资：
- IPO发行数量同比下滑68%，共发行100家，募资674亿元，同比下降81%。
- 再融资规模显著下滑：增发募资同比降70%，可转债降66%，可交换债降6%。
债券市场：
- 券商参与债券发行规模14.1万亿元，同比增长6.05%。
- 企业债下滑70%，公司债、金融债、短融中票、ABS分别增长2%、3%、46%、10%。
权益与债券市场表现：
- 沪深300、创业板指、上证综指分别上涨14.68%、13.23%、12.67%。
- 中债总全价指数上涨5.43%，万得全A指数上涨10.00%。
公募基金发行：
- 基金发行规模11838亿份，同比增长3%，债券型基金占比70%。

并购重组：监管鼓励券商通过并购做大做强，打造“航母级”投行，推动行业供给侧改革。
业务转型：
- 做市业务：降低自营业务波动性，提升业绩稳定性。
- 投顾业务：财富管理进入黄金周期，基金投顾业务有望加速发展。
- 数字化转型：科技能力建设成为核心竞争力，向平台化、智能化转型。
估值与展望：
- 中信证券II指数静态估值1.37x PB，处于历史15.55%分位，估值合理偏低。
- 预计2025年行业净利润同比增长10%，大型券商优势显著，应享有估值溢价。