南华期货铁矿石策略周报：短期现货偏紧，易涨难跌

核心观点：短期现货偏紧，易涨难跌。铁矿石价格走势整体在节前震荡偏强。宏观端短期内外共振向上，国内12月经济数据中性偏强，国新办开会有助于改善市场风险偏好，地产成交数据有支撑，市场情绪小幅回暖。海外特朗普上台后对华态度偏鸽，宏观不确定性减少。基本面端短期供弱需增，边际偏强。供应端，南半球进入雨季，澳洲和巴西发运量偏低；北方港口作业正常，压港和在港船只数量偏低。需求端，钢厂补库完成，库销比处于季节性高位，港口去库，铁水产量触底回升，钢厂利润尚可，减产压力较小。焦煤走势继续偏弱，继续让利给铁矿石。基差走低，但价格持续在5日线之上，短期回调空间有限。市场预期乐观，有小幅抢跑迹象，需关注节后钢厂复产后下游钢材实际消费情况。预计短期铁矿石价格易涨难跌。

关键数据：

• 铁矿石期货价格：01合约7517元/吨，05合约806.5元/吨，09合约7727元/吨。
• 现货价格：日照PB粉791元/湿吨，卡粉915元/湿吨，超特654元/湿吨。
• 发运量：全球发运量2229.4万吨，澳巴发运量1736.2万吨。
• 库存：45港进口矿库存1493.4万吨，钢厂进口矿库存1084.6万吨。
• 钢厂成本：铁水成本2515元/吨，高炉螺纹利润-150.84元/吨，电炉螺纹利润-79.4元/吨。

研究结论： 短期铁矿石供应偏紧，需求回升，宏观改善，基本面较强。叠加市场预期乐观，预计短期价格易涨难跌。需关注节后钢厂复产后下游钢材实际消费情况。