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生猪周报：养殖端继续去库存节后压力或有减轻

2025-01-26 覃多贵国信期货张彦男 Tim

核心观点：研究咨询部认为，生猪养殖端持续去库存，节后市场压力可能有所减轻。生猪现货价格先跌后涨，期货维持震荡，基差走强。基本面显示仔猪出生数据增加，后期肉猪供应量上升，同时育肥猪料销售季节性下跌幅度低于往年，表明生猪存栏相对较高。需求方面，春节临近消费将逐步转淡，供需面一季度将保持宽松格局。
关键数据：
- 生猪现货：先跌后涨，最后两个工作日集团场大幅拉涨带动全国均价明显回升。
- 仔猪出生数据：下半年连续增加，后期肉猪供应量上升。
- 育肥猪料销售：12月环比季节性下跌幅度低于往年，显示生猪存栏较高。
- 肥标猪价差：偏高，表明春节前大肥猪消化较好，有利于减轻节后下跌压力。
- 能繁母猪：数据来源WIND、涌益咨询、卓创资讯，具体变化趋势需参考原文图表。
- 仔猪：数据来源WIND、涌益咨询、卓创资讯，具体变化趋势需参考原文图表。
- 生猪存栏与育肥猪料：数据来源WIND、涌益咨询、卓创资讯，印证生猪存栏较高。
- 生猪出栏与屠宰：数据来源WIND、涌益咨询、卓创资讯，具体数据需参考原文图表。
- 猪肉消费：数据来源WIND、涌益咨询、卓创资讯，显示春节临近消费转淡。
- 冻肉市场：数据来源WIND、涌益咨询、卓创资讯，具体动态需参考原文图表。
- 成本与利润：数据来源WIND、涌益咨询、卓创资讯，具体数据需参考原文图表。
- 生猪均重：数据来源WIND、卓创资讯，综合监控数据需参考原文图表。
研究结论：短期均重下降明显，肥标猪价差偏高，有利于减轻节后季节性下跌压力；盘面贴水较高对淡季有较充分定价。预计后市生猪期货震荡为主，操作上建议观望。
储备政策：
- 价格过度下跌：国家层面三级预警暂不启动收储，二级预警视情启动，一级预警启动临时储备收储；地方参照国家执行。
- 价格过度上涨：市场周期性波动下，二级预警启动投放，一级预警加大投放；重大动物疫情等特殊情形下，一级预警后重点时段集中投放。各省份可自行确定储备投放启动条件，原则上不得高于中央。