业绩表现超预期，新渠道&新产品助力成长

公司发布2024年度业绩预告，全年归母净利润预计5.70-6.50亿元（同比+39.9%~+59.6%），单Q4归母净利润预计1.39-2.19亿元（同比+64.1%~+158.4%）。盈利能力超预期主要得益于汇兑&利息收益正向贡献、高毛利新品占比提升、产品结构优化以及经营提质增效。终端需求复苏，新品贡献增量。海外宏观数据持续超预期，美国家具零售及Costco销售额同比回正，降息周期驱动需求复苏。公司紧抓市场机遇，系列新产品贡献增量。积极拓展自主品牌，店中店加速推进。公司24年初推进“店中店”模式，预计25Q1建成接近甚至超过500家门店，中期产品量价齐升趋势有望延续。具备海外基因，关税风险可控。公司通过匠心美国在越南建厂，海外品牌、生产、管理、服务、售后体系逐步成熟，全球竞争优势显著，未来份额有望持续提升。盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.1、7.0、8.0亿元，对应PE估值分别为20.0X、17.4X、15.3X。风险提示：汇率波动超预期、原材料波动超预期、贸易摩擦加剧。