全球石油和天然气并购展望 - 2023 年第三季度

行业洞察 全球油气并购展望 Q3 2023 执行摘要 在我们的这个版本中全球油气并购展望我们分析和评估当前的商品价格趋势、领先行业的指标发展、估值变化、季度内完成的并购活动以及相关的发展情况。特色专业子行业。 全球数据 3 选定的全球指数表现主要货币对的汇率 我们对此版本的主要见解如下 ： ▪ 由于俄罗斯对乌克兰的战争，液化天然气（LNG）市场仍受到严重影响，导致LNG贸易流向发生了地震般的转变，欧洲大陆已成为主要的LNG进口国，并愿意支付溢价价格。 市场评论 交易统计领先行业指标子行业关注商品价格 ■ 液化天然气的停滞供应将持续到 2025 年 -2026年当新一轮液化产能上线时。因此，lng市场将面临上涨的价格压力，尤其是在冬季，欧洲和东亚的lng需求可能变得刚性。 并购交易 宣布交易石油和天然气交易活动的热点宣布全球十大交易 ▪ 在2023年第三季度，全球并购活动共记录了154笔交易，总披露金额为560亿美元。注册的交易主要集中在北美国(52 ％ 的已宣布的全球交易和 77 ％ 的他们的披露价值) ， 特别是美国 ， 占全球交易的 36% ， 占全球披露价值的 75% 。 交易统计商品价格公司贸易统计 22 与 Kroll 保持领先 经济环境 主要注意事项 ▪在过去12个月中，经济环境主要受到通胀水平持续高于政策制定者目标的影响。 ▪鉴于高通胀的负面影响，中央银行实施了加息等积极的货币政策以对抗通胀。 ▪从短期来看 ， 政策制定者已经做到了明确限制性周期和努力 在高企的通胀背景下，加息的压力尚未缓解。因 此，利率预计将持续保持高位，而根据经济形势，进一步的加息措施也可能被采取。 ▪鉴于利率与大多数股票 ， 当前的环境升高 利率的上升对全球金融市场产生了负面影响，从而降低了公司的潜在盈利。 ▪尽管受到美国和欧元区加息导致的利率上升以及衰退风险的挑战性条件的影响，指数业绩水平同比增长。标准普尔500 指数增长了 19.6% ， 道琼斯指数增长了 16.6% ， 而 MSCI 中国和欧洲分别增长了 2.9% 和25.4% 。 经济环境 主要货币对的汇率 主要注意事项 ▪不同的发达国家之间的银行业周期差异是外汇波动的主要驱动力。随着中央银行评估其应对措施，短期内的高利率将使美元或欧元等更为稳固货币对投资者更具吸引力。 ▪在2023年第三季度，美元表现出强劲态势，并受到美国健康经济活动的支持。这种持久的强劲势头，美元的表现将取决于当地的消费者支出，而疫情过后，消费者储蓄的耗尽和信贷条件的恶化可能对这一支出产生负面影响。 交易统计 2023 年第三季度美国各地区原油出口(MBbls / d) 交易统计 主要注意事项 ▪整个 2023 年 ， 液化天然气市场继续面临供应紧张和高需求 ， 保持价格高于水平 注册时间晚于2021年。预计这种情况将持续到20 25年和2026年新的液化产能在美国和卡塔尔投产。 ▪需求增加与地缘政治事件有关。具体来说 ，俄罗斯的减少对欧洲的供应迫使欧洲大陆将成为主要的液化天然气进口国。 ▪这种情况受益于主要的全球液化天然气出口国，包括中东（MENA）、北美洲和东南亚及大洋洲，这些地区共同占全球液化天然气出口量的82.6%，相当于80.8百万吨。 ▪2023 年第三季度 ， 全球液化天然气贸易下降与 2023 年第二季度相比 ， 下降了 3.3 MMt ，或 3.2% ， 尽管需求持续高 ， 供应条件受限。 ▪出口减少主要由西方欧洲地区需求下降驱动，该地区进口环比下降7.7百万吨，原因是一体化需求疲弱以及大陆较高的天然气储备水平（截至2023年10月2日，达到96%）。 ▪同时 ， 由于稳定 ， 对东亚的出口增加了 390万吨 交易统计 主要注意事项 ▪其余地区主要为LNG进口国。2023年第三季度，这些地区占全球LNG出口量的19.2%，相当于17.1百万公吨。与2023年第二季度的18.3百万公吨相比，出口总量减少了1.2百万公吨。 ▪特别是在东亚、西欧和东欧，即将到来的冬季强度将是对短期市场影响的关键因素。液化天然气需求的期限。随着增加lng供应竞争需要建立足够的库存以满足国家天然气需求，各国正在采取措施确保充足的天然气储备。 ▪因此 ， 欧洲和东亚的寒冷月份可能会增加液化天然气需求 ， 这与受限的液化天然气的供应可能会导致现货市场的价格飙升。 ▪然而，这一影响被推迟了，因为欧洲的天然气储备仍然较高（截至2023年10月2日为96%），而且该大陆的需求较弱。这一事实导致现货价格同比降低。 ▪减少的年同比价格促进了中国现货市场的活跃，中国有望重新成为全球最大单一液化天然气（LNG）市场，并成为推动液化天然气需求的主要动力。来源 ： IHS Markit 领先行业指标 主要注意事项 ▪在2023年第三季度，尽管沙特阿拉伯在今年7月自愿减产1百万桶/日，经合组织国家的商业原油天数供应量仍环比保持稳定，预计这一水平将持续到年底。 ▪平均美国原油和汽油的供应天数因原油出口下降了3.0%而呈现出最小的波动。炼油厂平均利用率提高从 92.0% 到 92.7% 的季度环比。 ▪经合组织国家的平均供应天数季度环比变化如下 ： ➢经合组织的平均原油供应量保持稳定 ， 增加了一天。 美国原油供应季度环比下降三天 ， 2023 年第三季度为 26 天。美国平均汽油供应量在季度环比增加一天后为 25 天。 ▪美国能源部于2023年7月7日宣布，购买了600万桶原油以补充战略石油储备，用于2023年10月和11月。这是第三次今年发出的回购请求补充储备 ， 驯服去年观察到的高油价。 领先行业指标 主要注意事项▪2023 年 ， 每月平均钻机数量增加了 82 个 ， 达到 1, 829 个钻机。这种增加主要由欧洲、中东推动 并且在亚太地区，新增了21台钻机。相比之下，美国是唯一一个减少钻机数量的国家，减少了10台钻机。 ▪就季度环比增长而言 ， 加拿大在 2023 年第三季度末的季度钻机数量增长最大 ， 增加了 42 台钻机 ， a2.4% 的增长。这与加拿大的 此前在 2023 年第一季度末至 2023 年第二季度之间减少了 50 台钻机。 ▪在 2023 年第三季度末 ， 由于减少了 41 个石油钻机和 15 个天然气钻机 ， 美国的钻机数量季度环比下降了 3.1 ％ 。 ▪油价和钻机数量直接呈现 与两到三个月滞后的关系。在美国钻机数量在2022年12月达到779台，得益于乌克兰冲突导致的高价格。此后，随着价格下跌，美国钻机关闭推动了2023年全球钻机数量的环比下降。 ▪这一趋势预计将在2024年逆转，因为美国计划将其钻机数量从2023年第三季度的平均626台增加到超过700台。随着钻机数量的增加，美国希望实现运营商的生产目标，并受益于由于OPEC减产和中东地区的动荡导致的价格上涨。 分部门重点 企业价值 / 息税折旧及摊销前利润 分部门重点 资本支出 / 息税折旧及摊销前利润 分部门重点 油田服务 商品价格 主要注意事项 ▪QoQ ， 四个基准原油价格报告上涨 ： WTI原油占 28.5 ％ ， 布伦特原油占 27.2 ％ ， 迪拜原油.with 24.4% 和 OPEC 原油篮子（OPEC Crude Oil Basket）为 26.5%。OPEC 原油产量的增长主要得益于沙特阿拉伯自愿减产（1 MMbpd）。 ▪虽然亨利 hub 天然气价格保持稳定，但荷兰 TTF 和日本韩国 marker 价格环比上涨，原因是欧洲和东亚地区天气变冷以及需求增加。最近的以色列 - 哈马斯冲突 ， 影响了中东随着以色列塔玛油田的关闭和从以色列到埃及的出口管道的业务停止。 Definitions:Bbl: 桶。WTI ： 西德克萨斯中级。MMBtu ： 百万英国热量单位。U. S. G. C.: 美国墨西哥湾沿岸。 专题信托基金: 所有权转让设施。加仑 ： 美国加仑 = 3.78 升。MMbpd ： 每天百万桶。QoQ ： 季度逐季。 宣布交易 主要注意事项 ▪油气行业在2023年第三季度共记录了154宗并购交易，而第二季度有190宗。宣布的交易总额为560亿美元，较上一季度下降了33%，即下降了278亿美元，从之前的838亿美元降至560亿美元。 ▪ 关于不同的子部分: ➢上游交易数量占 65%2023 年第三季度报告的交易 ，总交易量为100笔。每笔交易的平均披露价值为1.984亿美元，所有交易的披露价值总计为198亿美元。 ➢第三季度宣布的中游交易 2023 年达到 40 ， 代表总交易量的26%来自石油和天然气领域。公布的中游交易价值为205亿美元，平均每笔交易的价值为5.138亿美元。 ➢最后 ， 下游宣布的交易为 14 笔 ， 占 9 ％2023 年第三季度宣布的总交易。观察到的交易报告披露价值为 156 亿美元 ，平均交易价值为 11.2 亿美元。 石油和天然气交易活动的热点 主要注意事项 ▪在2023年第三季度，美国呈现出全球最为活跃的并购市场景象，报告了宣布交易的36%和总披露价值的75%。 ▪初步收购主要针对具有大规模协同效应潜力的高质量私有资产。然而，由于大多数私营企业和资产已经被收购，并购的重点正在转向公开交易公司的合并。大部分被收购。 ▪公共实体的并购活动在2023年第四季度加速，最近Chevron和ExxonMobil在2023年10月进行了新的收购。这两笔大型交易的价值超过第三季度全球已披露总价值的两倍（分别为1130亿美元和560亿美元）。 ➢2023 年 10 月 11 日 ， 埃克森美孚宣布与Pioneer进行合并，并以600亿美元的价格获得了在美国第三大上游交易中在Permian盆地的领先地位。 ➢2023 年 10 月 23 日 ， 雪佛龙宣布以 530亿美元收购赫斯 ，这使得可以进入圭亚那的近海Stabroek 区块的资产. 石油和天然气交易活动的热点 主要注意事项 ▪少数几家参与者主导了石油和天然气并购活动。特别是，五个国家占全球已披露交易总价值的96.3%，并占宣布交易数量的64.3%。 ▪排名前三的进行并购活动最多的国家是美国（占交易价值的74.6%和交易数量的35.7%）、中国（占交易价值的17.0%和交易数量的5.8%）以及加拿大（占交易价值的2.2%和交易数量的未给出百分比）。15.6% 的交易) 。 ▪第三季度（Q3）大型交易（交易额超过1亿美元的交易）数量减少至九笔，而第二季度（Q2）为十四笔。这九笔大型交易占总交易数量的5.8%，其披露的价值占全球交易总额的82.8%。披露价值。 ▪大型交易仍集中在美国市场，七笔交易价值达369亿美元，占美国交易总额的88.3%，占全球交易总额的65.8%。 ▪Enbridge 收购三家美国公用事业公司以组建 Dominion Energy 代表2023 年第三季度最大的美元交易140亿，占全球公布的市场规模的25.0%。此次收购使北美最大的天然气分销特许经营权得以实现。 来源 ： IHS Markit 石油和天然气交易活动的热点 主要注意事项 ▪在美国北美的80笔交易中，有15笔（18.8%）未披露。紧缩的金融条件的影响可以在平均电视/EBITDA倍数逐步下降中观察到，当前平均值为5.3，而第三季度2022年的数值为9.1。 ▪欧洲的活动季度环比减少了 35 笔交易(57.4%)， 从 2023 年第二季度的 61 笔交易减少到今年的 26 笔交易2023 年第三季度。在这 26 笔交易中 ， 19 笔 它们（73.1%）未披露交易价值。此外，已披露交易价值的财务信息不足以计算倍数。 ▪关于亚太地区 ， 大多数区域活动是由中国和澳大利亚推动的 ，每个都有九笔交易。两个国家 贡献了该地区总活动量的58.1%（总共31笔