节前铁矿震荡，轻仓过节为宜

核心观点与策略分析

节前铁矿石市场预计以震荡为主，操作上建议轻仓过节。基本面方面，外矿发运季节性收紧导致供应压力放缓，但中长期供应仍偏宽松；需求端铁水产量止跌回升，库存小幅累库。宏观层面，特朗普政策的不确定性加大市场预期波动。节后预计终端需求恢复，钢厂复产加快，供需关系有望转强，叠加“两会”前政策预期强化，铁矿石价格有望偏强运行。

期货行情数据

铁矿石主力I2505合约小幅高开后震荡运行，收盘于801.5元/吨，涨跌幅+0.44%，成交量26.28万手，持仓48.34万手，前二十名多空持仓均有所增加。

基本面跟踪

• 外矿发运：1月13日-1月19日全球发运总量2229.4万吨，环比减少568.2万吨，其中澳洲发往中国量1101.2万吨，环比减少458.6万吨。
• 港口到港：中国45港铁矿石到港总量2059.3万吨，环比减少284.7万吨；北方六港到港总量984.7万吨，环比减少257.5万吨。
• 矿山产量：全国126家矿山铁精粉日均产量39.81万吨，产能利用率63.11%，环比分别增加0.53万吨/天和0.85个百分点。
• 需求端：铁水产量上周止跌回升，钢厂检修、复产并存，盈利率尚可，预计后续稳中小幅回升。
• 库存：港口库存小幅累库，高库存限制矿价上方空间。

研究结论

节前铁矿石基本面支撑加强，但资金离场和宏观不确定性导致震荡为主；节后供需关系有望改善，价格偏强运行。操作建议节前观望，轻仓过节，5-9正套可继续持有。