电气设备行业周报：2025年全国碳市场健康平稳有序运行仍或是政策主旋律

2025年全国碳市场健康平稳有序运行仍或是政策主旋律 电气设备 评级：看好 日期：2025.01.22 证券研究报告|行业周报 报告要点 2024年全国碳排放配额市场迎来重要变化，机制逐渐完善。2月发布的《碳排放权交易管理暂行条例》为全国碳排放权交易市场运行管理提供明确法律依据；发电设施、钢铁、水泥、电解铝行业因使用购入电力产生的二氧化碳间 接排放不再纳入全国碳排放权交易市场管理范围，对于发电设施主要考虑电力产生的间接排放量低于500万吨/年，减排效果有限但显著增加MRV的工作负担与监管成本，对于钢铁、水泥、电解铝考虑与欧盟等碳市场和CBAM规则接轨；生态环境部拟将2024年作为钢铁、水泥、电解铝行业首个管控年度，2025年底前完成首次碳市场履约工作；2024年引入发电行业碳配额结转政策，履约周期变成“一年一履约”，主要解决企业惜售碳配额、配额缺口企业履约压力较大等问题。 2024年碳排放配额市场潮汐现象依旧显著。不管是全国碳排放配额市场，还 分析师蔡紫豪 登记编码：S0950523070002：15200937837 ：caizihao@wkzq.com.cn 联系人胡晓玲：13026676089 ：huxl1@wkzq.com.cn 行业表现2025/1/21 32% 23% 13% 4% -5% -15% 2024/12024/42024/72024/10 电气设备沪深300 是八大地方碳排放配额市场，基本存在明显的潮汐现象，在履约期临近时交 易量大幅上涨，履约期结束后交易量显著下降。 CCER年初重启后市场逐步迈入正轨。1月22日CCER市场正式重启，当天总成交量达37.53万吨，总成交额为2383.5万元，均价63.51元/吨；9月 2日首批CCER挂网，12月3日首个CCER项目登记，截至12月31日尚未有减排量签发；认监委等对审定与减排量核查机构和核查员要求进行明确，规范CCER“守门人”；7月生态环境部就煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用和公路隧道照明系统节能两个方法学征求意见；12月27日，北京绿交所明确现阶段全国温室气体自愿减排交易市场的交易主体为法人和其他组织，交易方式为挂牌协议，逐步开放自然人交易，适时开放大宗协议交易和单向竞价交易。 2025年全国碳市场健康平稳有序运行仍或是政策主旋律。对于全国碳排放配 额市场，结合2024年全国碳排放配额市场规则的变化看，我们认为，2025年全国碳排放配额市场平稳运行仍或是政策主旋律，将维持政策的连续性，碳价维持小幅波动，短期内不会启动碳期货市场。对于CCER市场，结合2017年CCER因温室气体自愿减排交易量小、个别项目不够规范等问题暂停，以及CCER重启后的变化看，我们认为，主管部门对温室气体自愿减排项目的规范性等要求提高，保障健康平稳有序发展仍或是主管部门的主要考虑，因此，CCER项目登记和减排量签发过程的完整性和规范性，以及交易方式的变化在2025年将是项目业主和DOE机构等相关方的重要考量。 风险提示：1、碳市场政策存在不确定性，CCER项目登记和签发存在风险。 资料来源：Wind，聚源 相关研究 《储能12月招标创新高，预计25年景气度持续》(2025/1/20) 《电池厂进入招标期，铁锂材料或有较强涨价动力》(2025/1/2) 《极越深陷经营危机，新能源车品牌洗牌进行中》(2024/12/18) 《碳市场趋势跟踪（202411）：全球碳市场开启新征程》(2024/12/11) 《汽车报废更新申请超200万辆，以旧换新政策有望延续》(2024/12/4) 《弗迪电池发布会点评：携超混+快充+CTB技术进军工程机械电动化领域》(2024/12/2) 《25年锂价会涨么？》(2024/11/21) 《澳矿停产叠加12月锂电排产超预期，碳酸锂价格上行》(2024/11/19) 《追风逐光系列三：钙钛矿电池如何引领光伏技术迭代》(2024/11/14) 《暖风起，锂电产业蓄势中》(2024/11/13) 内容目录 一、全国碳市场政策3 二、碳市场行情4 三、风险提示8 图表目录 图表1：2024年全国碳市场政策3 图表2：2024年EUA期货成交量远高于现货成交量4 图表3：EUA期货价格领先现货价格5 图表4：2024年全国碳市场碳排放配额（CEA）市场平稳运行5 图表5：2024年全国碳排放配额（CEA）市场临近履约期交易量活跃，潮汐现象仍存在5 图表6：2024年全国碳排放配额（CEA）市场大宗交易量占比超80%6 图表7：2024年各地方碳市场配额履约清缴截止日期6 图表8：2024年湖北碳市场成交量和成交额居地方碳市场第一6 图表9：2024年北京碳市场成交均价以超过百元/吨均居地方碳市场第一6 图表10：2024年广东碳市场成交均价呈现下降趋势7 图表11：2024年湖北碳市场临近履约期交易量上涨，潮汐现象显著7 图表12：2024年北京碳市场临近履约期交易量上涨7 图表13：2024年上海碳市场9月27日交易量大涨，潮汐现象显著7 图表14：2024年深圳碳市场临近履约期交易量上涨7 图表15：2024年天津碳市场6月21日交易量大涨7 图表16：2024年重庆碳市场临近履约期交易量上涨8 图表17：2024年福建碳市场波动明显8 图表18：2024年上海CCER成交量居第一（tCO2）8 图表19：2024年北京CCER成交均价呈上涨趋势8 一、全国碳市场政策 图表1：2024年全国碳市场政策 类型 时间 发文部门 政策名称 主要内容 2024-02 国务院 碳排放权交易管理暂行条例 生态环境主管部门负责碳排放权交易及相关活动的监督管理工作，《条例》施行后，不再新建地方碳排放权交易市场 关于公开征求《企业温室气体排放核算与 2024-03 生态环境部 报告指南铝冶炼行业》《企业温室气体排 核算铝电解工序电力消耗产生的间接二氧化碳排放 放核查技术指南铝冶炼行业》意见的通知关于公开征求《企业温室气体排放核算与 2024-04 生态环境部 报告指南水泥熟料生产》《企业温室气体排放核查技术指南水泥熟料生产》意见的 核算熟料生产消耗电量所对应的电力生产环节产生的二氧化碳排放、净购入使用电力和热力产生的排放 通知 2024-04 国家认监委 关于明确直接涉碳类认证规则备案要求的 引导和规范直接涉碳类认证活动，认证机构通过认证认可业务 通知 信息统一上报平台开展直接涉碳类认证规则备案工作。 2024-04 生态环境部、国家 关于发布2021年电力二氧化碳排放因子 2021年全国电力平均二氧化碳排放因子为0.5568kgCO2/kWh 统计局 的公告 2024-05 生态环境部 关于印发《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南（试行）》的通知 针对火电行业新改扩建项目温室气体排放环境影响评价，主要边界与碳市场管控核算边界（发电设施）一致，核算方法也充分衔接碳市场相关要求。2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和 2024-05 国务院 关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知 行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。 全国碳排放配额市场 2024-06 生态环境部、国家发改委、工信部等15部委 关于印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》的通知 到2027年，碳足迹管理体系初步建立。制定发布与国际接轨的国家产品碳足迹核算通则标准，制定出台100个左右重点产品碳足迹核算规则标准，产品碳足迹因子数据库初步构建，产品碳足迹标识认证和分级管理制度初步建立 2024-06 生态环境部、欧盟委员会 关于加强碳排放权交易合作的谅解备忘录 中国和欧盟碳排放权交易具有成本效益的实施；促进碳排放权交易分别作为预期和至少保证电力行业排放在达峰后实现有意义的绝对减少、应对气候变化的有效政策和管理工具 2024-07 生态环境部 关于公开征求《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》意见的通知 重点排放单位因使用电力产生的二氧化碳间接排放不再纳入全国碳排放权交易市场管理范围。“十五五”时期，实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放 2024-08 国务院 关于印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》的通知 双控制度，建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，开展固定资产投资项目碳排放评价，将碳排放强度降低作为国民经济和社会发展约束性指标，开展碳排放总量核算工作，不再将能耗强度作为约束性指标。 2024-09 生态环境部 关于公开征求《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》意见的函 水泥、钢铁、电解铝行业中年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位，纳入全国碳排放权交易市场管理。2024年作为水泥、钢铁、电解铝行业首个管控年度，2025年底前完成首次履约工作。 2024-09 市场监管总局、国家发改委、生态环境部 关于印发《碳排放计量能力建设指导目录（2024版）》的通知 为计量技术机构、重点排放单位和温室气体自愿减排项目业主碳排放计量能力建设提供参考 关于印发《企业温室气体排放核算与报告 2024-09 生态环境部 指南水泥行业（CETS—AG—02.01—V01—2024）》等4项全国碳排放权交易市 均不核算电力消耗产生的间接二氧化碳排放 场技术规范的通知 2024-10 生态环境部 关于做好2023、2024年度发电行业全国碳排放权交易配额分配及清缴相关工作的通知 2025年12月31日前完成2024年度配额清缴，CCER抵销比例不超过应清缴配额量的5%，引入碳排放配额结转方案 关于公开征求《企业温室气体排放核算与 2024-12 生态环境部 报告指南钢铁行业》《企业温室气体排放 不核算电力消耗产生的间接二氧化碳排放 核查技术指南钢铁行业》意见的通知 2024-12 生态环境部 关于发布2022年电力二氧化碳排放因子 2022年全国电力平均二氧化碳排放因子为0.5366kgCO2/kWh 的公告 类型 时间 发文部门 政策名称 主要内容 CCER市场 2024-06 国家认监委 关于发布第一批温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质审批决定的公告 公布能源产业和林业和其他碳汇类型DOE机构名单，包括CQC、船级社、广州赛宝、中环联合和中国林业科学研究院林业科技信息研究所 2024-07 中国认证认可协会 关于发布《温室气体自愿减排项目核查员注册准则（第1版试行）》的通知 温室气体自愿减排项目核查员实行注册制和担保人担保 2024-07 国家应对气候变化战略研究和国际合作中心 2020年、2021年、2022年、2023年减排项目中国区域电网基准线排放因子 公布2020年、2021年、2022年、2023年减排项目中国区域电网基准线排放因子结果 2024-07 生态环境部 关于就《温室气体自愿减排项目方法学煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用》《温室气体自愿减排项目方法学公路隧道照明系统节能》公开征求意见的函 对煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用和公路隧道照明系统节能两个方法学征求意见 2024-08 国家应对气候变化战略研究和国际合作中心 关于受理自愿减排项目与减排量申请的公告 2024年8月23日起正式受理温室气体自愿减排项目相关申请 2024-09 国家能源局、生态环境部 关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知 两年过渡期内深远海海上风电、光热发电项目企业自主选择核发交易绿证或申请CCER。光伏、其他风电项目暂不新纳入自愿减排市场。2024年10月1日起生效，有效期2年。 2024-1