聚酯日报：PX、PTA受成本指引继续回落，关注特朗普近期政策不确定性

PX、PTA受成本指引继续回落，关注特朗普近期政策不确定性 2025年1月22日星期三 通惠期货研发产品系列 聚酯日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1.PX&PTA 昨日，PX主力合约PX2505收7420元/吨，较前一交易日收涨0.32%，基差为-329元/吨。PTA主力合约PTA2505收5192元/吨，较前一交易日涨0.23%,基差为-72元/吨。 成本端，WTI原油主力收75.89美元/桶，布油收79.35美元/桶。 供应端，PX：镇海炼化80万吨产能降负10%。印尼27万吨产能1月初 停车1个月左右，印尼78万吨1月初因故停车20-30天，台湾197万吨产能负荷下调，PX国内装置开工率为87.1%，亚洲开工率为78.1%。PTA：逸盛宁波200万吨计划下周停车，逸盛大连375万吨计划3月15 日检修一个月，逸盛海南250万吨计划2月14日检修3周，英力士125万吨产能计划春节后重启。目前PTA开工率在80%附近。聚酯：聚酯1月计划检修量为1241万吨，年后检修量200万吨附近，目前聚酯开工 率在83%附近。2025年1月1日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8634 万吨。需求端，轻纺城成交总量781万米，15日平均成交为777万米。市场进一步消化美国对俄罗斯能源制裁的影响，油价持续回路，关 注特朗普新政策。PTA多套大装置检修减缓供应压力，1月累库量不及预期。需求端，终端开工季节性下滑，节前备货进入尾声。整体看，PX跟随油价回落，PTA累库未改，基本面矛盾有限，整体跟随成本逻辑为主。 2.聚酯 昨日，短纤主力合约PF2503收7120元/吨，较前一交易日收涨0.45%。华东市场主流价为7100元/吨，较前一日持平，基差为-20元/吨。 截止1月16日浙江地区印染企业平均开机率49.53%，较上周下降12.91%；盛泽地区印染样本开机率41.40%，较上周下降16.05%；江浙地区综合开机率44.78%，较上周下降14.48%。PTA价格重心走弱，成本支撑不足，目前工厂库存偏低，回调幅度有限。 二、产业链数据监测 数据指标 2025/01/20 2025/01/21 近日涨跌幅 变化 单位 PX期货 主力合约价格 7396 7420 0.32 % 元/吨 主力合约成交 169181 111611 -34.03% 手 主力合约持仓 109960 111241 1.16% 手 PX现货 中国主港CFR 882 888 0.68 % 美元/吨 韩国FOB 858 864 0.70 % 美元/吨 基差 PX基差 -154 -329 -113.64% 元/吨 数据指标 2025/01/20 2025/01/21 近日涨跌幅 变化 单位 PTA期货 主力合约价格 5180.00 5192.00 0.23 % 元/吨 主力合约成交 73.36 52.58 -28.33% 万手 主力合约持仓 117.77 114.37 -2.89% 手 PTA现货 中国主港CFR 669.00 669.00 0.00% 美元/吨 价差 PTA基差 -50.00 -72.00 -44.00% 元/吨 PTA1-5价差 46.00 36.00 -21.74% 元/吨 PTA5-9价差 -22.00 -20.00 9.09% 元/吨 PTA9-1价差 -24.00 -16.00 33.33% 元/吨 进口利润 PTA进口利润 -727.54 -777.13 -6.82% 元/吨 数据指标 2025/01/20 2025/01/21 近日涨跌幅 变化 单位 短纤期货 主力合约价格 7088.00 7120.00 0.45 % 元/吨 主力合约成交 90750.00 100479.00 10.72% 手 主力合约持仓 186485.00 177335.00 -4.91% 手 短纤现货 华东市场主流 7100.00 7100.00 0.00% 元/吨 价差 PF基差 12.00 -20.00 -266.67% 元/吨 PF1-5价差 20.00 6.00 0.00% 元/吨 PF5-9价差 40.00 40.00 0.00% 元/吨 PF9-1价差 -60.00 -46.00 23.33% 元/吨 产业链价格 2025/01/19 2025/01/21 近日涨跌幅 变化 单位 布油主力合约 79.79 79.35 -0.5 5% 美元/桶 美原油主力合约 #N/A 75.89 #N/A 美元/桶 CFR日本石脑油 678 678 -0.0 7% 美元/吨 乙二醇 4770 4790 0.42% 元/吨 聚酯切片 6365 6365 0.00% 元/吨 聚酯瓶片 6330 6350 0.32% 元/吨 涤纶POY 7330 7330 0.00% 元/吨 涤纶DTY 8465 8465 0.00% 元/吨 涤纶FDY 9200 9200 0.00% 元/吨 加工价差 2025/01/19 2025/01/21 近日涨跌幅 变化 单位 石脑油 68.90 70.81 2.77 % 美元/吨 PX 204.33 210.83 3.18% 美元/吨 PTA 334.99 284.55 -15.06% 元/吨 聚酯瓶片 -454.10 -432.25 4.81% 元/吨 聚酯切片 30.90 32.75 5.99% 元/吨 涤纶短纤 235.90 237.75 0.78 % 元/吨 涤纶POY 95.90 97.75 1.93% 元/吨 涤纶DTY -119.10 -117.25 1.55% 元/吨 涤纶FDY 1465.90 1467.75 0.13 % 元/吨 轻纺城成交量 2025/01/20 2025/01/21 近日涨跌幅 变化 单位 总量 777.93 780.20 0.29 % 万米 长纤织物 644.00 607.00 -5.75% 万米 短纤织物 137.00 142.00 3.65% 万米 产业链负荷率 2025/01/20 2025/01/21 近日涨跌幅 变化 单位 PTA工厂 82.62 82.62 0.0 0% % 聚酯工厂 83.87 83.87 0.00% % 江浙织机 52.24 52.24 0.00% % 库存天数 2025/01/09 2025/01/16 近日涨跌幅 变化 单位 涤纶短纤 7.97 7.85 -1.5 1% 天 涤纶POY 4.60 5.80 26.09% 天 涤纶FDY 12.80 12.60 -1.56% 天 涤纶DTY 17.40 17.30 -0.5 7% 天 数据来源：Wind、CCF、通惠期货研发部 三、产业动态 1.宏观动态 路透讯，联合国报告显示，预计2025年全球经济增长率将维持在2.8%，与2024年持平，受美中两大经济体的拖累。报告称，由于劳动市场转弱和消费者支出放缓，美国经济增长幅度预计将从2024年的2.8%放缓至2025年的1.9%；中国2024年经济增速估计为4.9%，今年料将为4.8%，其中公共部门投资和强劲的出口表现将部分抵消消费增长低迷和房地产行业持续疲软的影响。 2.行业动态 2024年12月27日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布2024年第80号公告，应巴西国内纺织工业联盟SindicatodasIndústriasTêxteisdeMalhasedeCurtimentodeCourosePelesnoEstadodeMinasGerais（SINDIMALHAS）于2024年9月6日提交的申请，对原产于中国的合成纤维针织及钩编织物（葡萄牙语：malhasdepoliéster）发起反倾销调查。本案倾销调查期为2023年1月至2023年12月，损害调查期为2021年1月至2023年12月。 公告自发布之日起生效。根据巴西海关数据统计，2023年巴西自中国进口涉案产品1.5亿美元，同比下降12.5%。主要出口省份为浙江省。 四、产业链数据图表 图1：PX主力期货与基差（单位：元/吨）图2：PX现货价格（单位：美元/吨） 800 600 10000 基差 主力收盘价 9000 2000美元/吨 CFR中国主港CFR台湾 元/吨 15000 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1500 1000 500 0 FOB韩国FOB鹿特丹中国现货价 10000 5000 0 23/1124/0124/0324/0524/0724/0924/11 16/1118/1120/1122/1124/11 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨）图4：PTA现货价格（单位：元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1500 基差 期货主力价格 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1400元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 印度到岸价东南亚CFR 中国现货价 10000 8000 6000 4000 2000 0 22/1123/0523/1124/0524/11 20/1121/1122/1123/1124/11 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 8500 800 8300 基差 短纤期货价格 600 8100 400 7900 7700 200 75000 7300 -200 7100 -400 6900 6700 -600 6500-800 23/0523/1124/0524/11 100% 90 80 70 60 50 40 PX开工率 30 20 21/11 22/11 23/11 24/11 图5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨）图6：PX开工率（单位：%） 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 1500 元/吨 1000 1-5价差 5-9价差 9-1价差 500 0 22/11 23/05 23/11 24/05 24/11 -500 -1000 -1500 图7：PTA期货月差（单位：元/吨）图8：短纤期货月差（单位：元/吨） 元/吨 1-5价差 5-9价差 9-1价差 1000 500 0 -500 -1000 21/1122/1123/1124/11 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图9：PTA加工利润（单位：元/吨） 3000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图10：聚酯端生产效益（单位：元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 涤短 长丝POY 长丝DTY 长丝FDY 聚酯切片 聚酯瓶片 19/1120/1121/1122/1123/1124/11 -500 -1000 -1500 -2000 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图11：产业链负荷率（单位：%） 100 % 80 60 40 20 PX PTA 聚酯工厂 江浙织机 0 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 数据来源：钢联、通惠期货研发部 图12：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米）图13：聚酯产品库