核心观点
焦炭：1月22日，焦炭主力合约报收于1759元/吨，日内下跌0.37%。现货市场方面，多地钢厂开启焦炭第七轮降价，港口准一级湿熄焦平仓价降至1590元/吨。基本面企稳，库存回升，但春节临近市场不确定性增加。焦煤成本端压力减缓，政策信号积极，节前止盈避险需求，节后及“金三银四”旺季预期或带来向上驱动。焦炭主力合约暂维持低位震荡，春节前后或有阶段性反弹，关注政策端动态及复产预期。
焦煤：1月22日，焦煤主力合约报收1143.5点，日内下跌0.82%。甘其毛都口岸蒙煤报价1150.0元/吨，周环比下跌2.5%。供需格局未根本转变，基本面偏空，但政策空窗期过半，春节及两会临近，市场预期边际向好。焦煤主力合约低位企稳反弹，但供应端已逐渐恢复，春节减产不足以构成向上驱动。需求端季节性淡季，但减产后利空已兑现，3、4月需求回暖需关注。焦煤主力合约暂维持低位震荡，关注政策端动态及复产预期。
关键数据
- 焦炭主力合约：1759元/吨，跌幅0.37%，持仓量33272手，仓差+333手，成交量15316手。
- 焦煤主力合约：1143.5点，跌幅0.82%，持仓量294035手，仓差+4653手，成交量153478手。
- 现货价格：港口准一级湿熄焦1590元/吨，蒙煤1150.0元/吨。
- 库存：焦炭产业链各环节库存回升，焦煤供应逐渐恢复，需求端季节性淡季。
研究结论
焦炭和焦煤期货均呈现低位震荡格局，基本面变化不大，但春节及两会临近带来政策及市场预期改善。焦炭成本端压力减缓，节前止盈避险需求及节后旺季预期或带来反弹。焦煤长期基本面偏宽松，春节减产影响有限，需求端需关注3、4月回暖节奏。后续重点关注政策端动态及复产预期影响。
