核心观点与市场分析
- 节前市场表现：黑色系偏弱震荡，铁矿石低开后偏弱运行，收盘价格重心小幅下移。节前资金参与度逐渐降低，市场观望情绪升温。
- 基本面分析：
- 供应端：外矿发运季节性收紧，澳巴一季度发运量环比减少568.2万吨，其中澳洲发往中国量减少458.6万吨。中国45港铁矿石到港总量环比减少284.7万吨。矿山铁精粉产量和产能利用率小幅回升。
- 需求端：铁水产量止跌回升，高炉检修与复产并存，钢厂盈利率尚可，主动减产动力不强，预计后续铁水稳中小幅回升。
- 库存端：港口库存小幅累库，高库存限制矿价上方空间。
- 宏观层面：特朗普上任后政策实施力度和节奏不确定性加大，市场期待国内应对措施，宏观预期波动。
研究结论与操作建议
- 短期预测：节前铁矿石基本面支撑加强，资金离场过节，宏观预期波动，预计震荡为主。节前2505合约运行区间参考740-820元/吨。
- 节后展望：终端需求恢复预期增强，成材低库存下钢厂复产较快，铁矿石供需有望转强，叠加“两会”前政策预期强化，铁矿石有望偏强运行。
- 操作建议：节前观望为宜，关注逢低介入5-9正套的机会。
期货行情数据
- 铁矿石主力I2505合约：平开后偏弱震荡，收盘价800.5元/吨，跌3.5元/吨，跌幅-0.44%。成交量25.5万手，持仓48.39万手，增709手。
- 前二十名持仓变化：多头持仓增1265手至324945手，空头持仓增3136手至304362手，多增空增。
基本面关键数据
- 外矿发运：1月13-19日全球总量2229.4万吨，环比降568.2万吨；澳洲发运1268.7万吨（减522.2万吨），其中发往中国1101.2万吨（减458.6万吨）。
- 港口到港：中国45港总量2059.3万吨（减284.7万吨），北方六港984.7万吨（减257.5万吨）。
- 矿山产量：铁精粉日均产量39.81万吨（环比增0.53万吨/天），产能利用率63.11%（环比增0.85个百分点）。
