白糖市场周度报告：节前资金离场为主，糖价震荡略偏弱

节前资金离场为主，糖价震荡略偏弱 中泰期货白糖市场周度报告 2024年1月19日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：053181678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：wwwztqhcom 投资咨询资格号：证监许可2012112 期货交易咨询业务资格：证监许可2012112 上周 本周 环比 下周预期 思路 ICE原糖主连 1921 1821 521 偏弱震荡 国际糖价走势依旧 5037 4784 502 偏弱震荡 ICE白糖主连 偏弱 巴西加工糖成本 6556 6264 445 偏弱震荡 50 巴西加工糖成本 5131 4908 436 偏弱震荡 15 跟随国际糖价波动 泰国加工糖成本 6677 6292 577 偏弱震荡 相关价格及估值 50 泰国加工糖成本 15 5224 4929 565 偏弱震荡 广西南宁 6000 5970 050 震荡 云南昆明 5980 5950 050 震荡 现货走势震荡 营口 6830 6800 044 震荡 进口加工糖利润 213 522 4461 走强 （配额外营口） 进口利润因国内糖 进口加工糖利润 1652 1882 1389 走强 价相对坚挺而呈现 （配额内营口） 内外趋于回归运行 进口盘面利润（配 726 469 3534 走强 态势，整体配额内 额外） 进口利润以增加态 进口加工糖盘面利 760 901 1865 走强 势为主。 润（配额内） 上周 本周 环比 下周预期 走弱 思路 估值 554 188 1 广西交割糖成本 （5月） 云南糖交割成 615 121 郑糖59价差 110 郑糖15价差 991 939 5843 141 89 4771 161 109 基差（南宁）基差（昆明） 基差（营口） 单位 上期 本期 环比 数据解读 备注 重点数据跟踪 国产糖产销率 4452 5676 2749 走强 月频累计数据 国产糖新增库 存 万吨 7589 1904 15089 走强 月频数据 仓单 张 15457 22065 4275 走强 周频数据 进口糖数量 万吨 53 3900 2642 走弱 单月月频数据 巴西产量双周 报 万吨 3480 640 8161 走弱 半月频产量 泰国食糖产量 万吨 12890 31581 14500 走强 半月频累计 印度产 量 万吨 954 13055 3684 走强 半月频累计 策略与观点 逻辑与观点 国际糖市 本周国际糖价继续下挫运行，受累于北半球生产逐步带来的供给增加压力影响，且巴西天气改善，预期产量增强及巴西出口放缓，需求减弱拖累糖价 国内糖市 国内糖价下探运行，现货跌幅较小，期糖跌破5900偏弱运行，一方面受累于国际糖价下跌拖累，一方面国内供给陆续增强的打压，春节备货尾声，需求预期减弱影响。不过糖价下挫空间有限，因节前资金减持离场限制跌幅进口供应减弱影响。 期现 基差预期转弱 月间或内外套 进口利润预期增强 单边 短线或反弹，走势仍偏空 期权 宽跨式虚值期权 风险点 备注 天气异常、政策变化、海内外金融系统风险 请务必阅读正文 数据来源：iFinD，公开新闻整理，中泰期货整理 之后的声明部分 202223 202324 1月预估 202425（12月预估） 202425 1月预估 播种面积 （千公顷） 1284 1262 1396 1396 甘蔗 1102 1095 1180 1180 甜菜 182 167 216 216 单产 （吨公顷） 516 607 587 587 甘蔗单产 564 665 641 641 甜菜单产 469 549 532 532 糖产量（万吨） 897 996 1100 1100 甘蔗糖 789 882 950 950 甜菜糖 108 114 150 150 进口（万吨） 389 475 500 500 消费（万吨） 1535 1550 1580 1580 出口（万吨） 185 15 16 16 结余变化（万吨） 268 94 4 4 数据来源：中国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1本周市场现货及价差数据跟踪展示 现货价格走势图 8000 基差（单位：元吨） 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 718201971820207182021718202271820237182024 130000 110000 90000 70000 50000 30000 10000 20230821 230921 1021 21 1 10000 SRZLCZC营口云南昆明广西（南宁） 202021 202122 202223 202324 202425 1020112012200120022003200420 50920 0 100 150 350 300 250 200 150 100 50 0 白糖59价差 202021 202122 202223 202324 202425 200 300 400 08200920102011201220 0720 0 05200620 100 300 200 100 白糖15价差 配额外进口糖成本及盘面与利润（单位：元吨） 10000 9000 000 50000 8000 100000 7000 6000 5000 4000 150000 200000 250000 郑糖活跃合约配额外进口糖加工成本 配额外进口糖价格（巴西） SRZLCZC 20230823 20230923 20231023 20231123 20231223 20240123 20240223 20240323 20240423 20240523 20240623 20240723 20240823 20240923 20241023 配额内进口加工糖（巴西）盘面利润（单位：元吨） 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 000 20000 2市场关键数据概览 6000000000 5000000000 4000000000 3000000000 2000000000 1000000000 巴西中南部地区甘蔗压榨量（双周） 4000000 巴西中南部双周食糖产量 3000000 2000000 1000000 0 202425 20162017 20172018 20182019 20192020 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 000 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 06000 05000 04000 03000 02000 01000 00000 202425 1819 2223 1516 1920 2324 1617 2021 1718 2122 202425201120122012201320132014 20142015201520162016201720172018 201820192019202020202021202122 202223202324 20202021202120222022202320232024 巴西食糖月度出口量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4月 美元兑巴西雷亚尔 70000 65000 60000 55000 50000 45000 美元兑巴西雷亚尔 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 20000000 15000000 10000000 5000000 0 202425 201415 201516 201617 201718 202122 201819 202223 201920 202324 202021 印度食糖双周累计产量（单位：万吨） 4000 3000 2000 1000 0 2425 1516 1112 1617 1213 1718 1314 1819 1415 1920 2021 2122 2223 2324 1400 国内食糖产量 1300 1200 1100 1000 900 800 国内食糖产量 国产糖产销率 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月 20242025 20192020 2月 3月4月5月6月7月8月9月 20172018 20202021 20182019 20212022 全国食糖工业库存 700 600 500 400 300 200 100 0 10 11 12 01 20 吨 7000000 6500000 6000000 5500000 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 国内食糖榨季进口量 中国食糖按榨季月度进口 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 200 150 100 50 0 50 100 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 20172018201820192019202020202021 20212022202220232023202420242025 吨 2500000 糖浆按榨季年度统计量 2000000 1500000 1000000 500000 0 20172018201820192019202020202021202120222022202320232024 榨季进口量 糖浆按榨季月度进口 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 20172018201820192019202020202021 20212022202220232023202420242025 食品工业企业数量及同比 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 000 800 600 400 200 000 200 400 600 800 1000 1200 总计 同比 社消品零售网上占比 5000 4000 3000 2000 1000 000 实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重月 社会消费品零售总额实物商品网上零售额累计同比月 社会消费品零售总额实物商品网上零售额吃累计同比月 201406 201501 201508 201603 201610 201705 201712 201807 201902 201909 202004 202011 202106 202201 202208 202303 202310 202405 201808 201812 201904 201908 201912 202004 202008 202012 202104 202108 202112 202204 202208 202212 202304 202308 202312 202404 202408 202412 制糖业和下游PPI情况 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 PPI制糖业当月值月 PPI糖果、巧克力及蜜饯制品当月值月 200811 200908 201005 201102 201111 201208