白糖市场周度报告：节前资金离场为主，糖价震荡略偏弱

核心观点与关键数据

国际糖市：

• ICE原糖和白糖主连价格本周下挫，分别下跌5.21%和5.02%，呈现偏弱震荡态势。
• 巴西天气改善，预期产量增强及出口放缓，需求减弱拖累糖价。
• 巴西加工糖成本（50%和15%）及泰国加工糖成本（50%和15%）均出现下跌，显示供应压力。

国内糖市：

• 国内糖价下探，现货跌幅较小，期糖跌破5900点偏弱运行。
• 国内供给增强，春节备货尾声，需求预期减弱。
• 糖价下挫空间有限，节前资金减持离场限制跌幅，进口供应减弱提供支撑。
• 基差预期转弱，进口利润预期增强，短线或反弹，整体走势仍偏空。

关键数据：

• 国产糖产销率走强，新增库存增加。
• 进口糖数量下降，巴西产量双周报下降，泰国和印度产量增加。
• 跨月价差（白糖1-5、5-9）走弱，内外糖价差趋于回归。
• 配额内和配额外进口糖利润走强，显示内外糖价趋于一致。

供需平衡表：

• 预计2023/24榨季国内食糖结余变化为-944万吨，2024/25榨季结余变化为44万吨。
• 国产糖产量稳定，进口量预计增加，消费量略有增长。

下游市场：

• 食品工业企业数量及社消品零售网上占比增长，显示下游需求稳定。
• 制糖业和下游PPI情况显示行业景气度有所回升。

研究结论

• 国际糖市受巴西产量增加和出口放缓影响，价格偏弱运行。
• 国内糖市供给增强，需求预期减弱，但下挫空间有限，进口支撑存在。
• 基差转弱，进口利润增强，短线糖价或反弹，但整体仍偏空。
• 下游市场需求稳定，对糖价提供一定支撑。