现货报价企稳上调，节前盘面震荡运行

核心观点与市场分析

• 现货报价企稳上调：节前多数工厂完成预收，报价持续抬升，但新单成交放缓。山东、河南及河北尿素工厂出厂价格多在1570-1640元/吨，河南价格偏低端；山西尿素工厂价格稳中略涨，部分小颗粒尿素报价上涨至1530-1550元/吨，大颗粒尿素价格稳定在1540-1570元/吨。
• 供应端边际回升：内蒙气头近两日复产，日产压力边际回升，供应端整体充裕。
• 库存与需求：年前工厂积极吸单，下游农业备肥释放，隆众公布的厂内库存显著下滑，但绝对水平仍偏高；预收订单天数增加至12.76日，节前订单量明显回升。

期货市场表现

• 尿素主力2505合约：低开后偏强运行，收于1762元/吨，涨幅1.38%，日成交量明显放量，持仓量207535手（+559手）。
• 主力持仓席位：多头净增4944手，空头净增1528手；海南期货、中信建投净多单增加，中泰期货、方正中期净空单增加，冠通期货净空单减少。
• 仓单数据：尿素仓单数量9724张，环比减少20张，减量来自河北东光。

基本面跟踪

• 基差：以山东地区为基准，5月合约基差-132元/吨（-3元/吨），环比走强。
• 供应数据：全国尿素日产量18.11万吨，开工率79.59%，与昨日持平。
• 库存数据：中国尿素企业总库存量143.49万吨，较上周减少19.46万吨，环比减少11.94%。
• 预收订单天数：12.76日，较上周增加5日，环比增加64.43%。

研究结论与建议

• 节前市场：现货报价坚挺提振市场情绪，盘面震荡偏强运行，资金落袋离场，盘面更多是存量资金的博弈。
• 节后预期：农需释放、工需恢复将加强需求支撑，但尿素库存仍偏高，需关注向终端下沉的情况。
• 合约运行区间：2505合约参考1660-1800元/吨。