有色金属：海外季报：Kathleen Valley 项目 2024Q4 锂精矿产量环比增长 215%至 8.87 万吨，销量环比增长 651%至 8.13 万吨

生产经营情况

• 2024Q4锂精矿产量为88,683吨，环比增长215%，其中12月产量36,368吨创月度纪录，氧化锂平均加权品位为5.2%。
• 锂精矿销量为81,341吨，环比增长651%，销售锂精矿氧化锂平均品位为5.2%。自2024年7月底起已向客户运送超过10万吨湿吨锂辉石精矿。
• 12月实现向长协客户LG Energy Solution交付第一批锂精矿的里程碑，其余货物交付现有承购客户和现货销售客户。
• 2024Q4末锂精矿库存为2.49万吨，环比增长50%。
• 自2024年10月回路投产后，钽铁精矿产量为246吨。

财务业绩情况

• 营业收入为8,980万澳元，主要得益于现货市场和承购客户的强劲销售。现货销售以溢价成交，本季度平均实际销售价格为806美元/吨（折SC6），环比下降5%。季度末收到1,190万澳元用于12月25日的发货。
• 单位销售锂精矿（SC 6.0）的运营现金成本（不含特许权使用费）为652美元/吨，全维持成本（AISC）为763美元/吨。随着产能爬坡，单位成本预计将趋于正常。
• 本季度资本支出7,900万澳元，其中约4,500万澳元与Kathleen Valley项目建设成本有关。预计剩余资本总额有所减少，剩余现金付款约1,100万澳元（含最终保险费、保修扣留款和资本备用金），将在2025H1支付。
• 截至2024年12月31日，公司现金余额为1.929亿澳元，应收账款为1,210万澳元，现金和应收账款余额共计2.05亿澳元。本季度现金余额减少约4500万澳元，主要用于项目建设资本支出。
• 本季度经营活动产生的现金净额为1,670万澳元。

业务优化

• 公司更新了Kathleen Valley项目的生产计划，目标到2026H1末实现280万吨/年的产量，重点是降低成本。
• 此次更新的主要亮点包括：修订后的矿山计划旨在提高利润率并降低开发和固定成本；预计2025H1单位锂精矿（SC6，离岸价）的运营成本在775-855澳元之间；通过业务优化计划可节约开支高达1亿澳元。

风险提示

1. 全球锂盐需求量增速不及预期；
2. 澳洲矿山放量超预期；
3. 阿根廷盐湖新项目投产进度超预期；
4. 宜春锂云母精矿放量超预期；
5. 非洲项目放量超预期；
6. 非正式立项项目流入过多；
7. 全球电动车销量不及预期；
8. 全球储能增速不及预期；
9. 地缘政治风险。