金融行业：监管发布小贷新规，推动行业规范健康发展

国家金融监督管理总局于2025年1月17日发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》（以下简称《办法》），旨在规范小贷行业经营行为，推动行业规范健康发展。

《办法》主要内容：

1. 规范小额贷款公司经营行为：明确业务范围及贷款集中度比例要求，优化单户贷款余额上限标准，突出小额、分散的业务定位；严禁出租出借牌照等违规“通道”业务；规范外部融资，严格“1+4”融资杠杆倍数指标，明确发行债券和资产证券化产品的条件。
2. 强化公司治理与风险管理。
3. 细化消费者权益保护。
4. 明确地方金融管理机构监管职责，加强中央与地方的监管信息共享和工作协同。

相比征求意见稿的变化：

1. 新增允许经营商业汇票承兑业务。
2. 过渡期设置为不超过两年，而征求意见稿为一年。

影响分析： 《办法》有利于小贷行业回归业务本源，向小微企业、个体工商户、农户以及个人消费者提供小额、分散的贷款服务；促进行业规范经营，实现持续健康发展；促进行业优胜劣汰，利好经营规范的头部公司。

《办法》中对于网络小贷公司的相关规定：

1. 网络小额贷款公司对单户用于消费的贷款余额不得超过人民币20万元，与消金公司监管要求一致，符合市场预期。
2. 小贷公司与第三方机构合作开展贷款业务，不得仅提供不实际出资的营销获客、客户信用画像和风险评估、信息科技支持、逾期清收等服务。预计信贷科技平台通过旗下科技公司经营轻资产业务，不受此项规定影响，后续监管将对网络小贷公司作出更为明确的专门规定。

研究结论： 维持金融科技行业领先评级，头部信贷科技平台具有合规优势，维持奇富科技（QFIN US）买入评级。奇富科技旗下网络小贷公司注册资本为人民币50亿元，通过旗下科技公司经营轻资产业务，具有显著合规优势。同时，预计监管强化有利于行业进一步向头部集中。