保险行业点评报告-保险销售行为新规点评：聚焦规范销售误导和培育销售队伍长期竞争力，利好行业长期健康发展

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 聚焦规范销售误导和培育销售队伍长期竞争力，利好行业长期健康发展 核心观点 证券研究报告 保险Ⅱ 沪深300 37% 27% 17% 7% -2% -12% 事件：9月28日，金融监管总局发布《保险销售行为管理办法》，自2024年3月1日开始实施。该版保险销售新规相较于去年7月的征求意见稿基本一致。核心内容如下： 保险教育：规定险企及中介机构需承担公众教育义务，定期开展保险知识介绍、发布保险消费风险提示等活动，并对容易引发争议纠纷的行为等内容进行重点讲解，我们认为一定程度上将提升我国居民的保险意识。 分析师夏昌盛 SAC证书编号：S0160522100002 xiacs@ctsec.com 分析师舒思勤 SAC证书编号：S0160523080002 shusq@ctsec.com 联系人黄佳慧 huangjh01@ctsec.com 相关报告 1.《2023M8保险行业保费收入月报》 2023-09-28 2.《车险费用管理新规点评》2023-09-19 3.《保险公司偿付能力监管迎新规，有望带来超千亿资金入市》2023-09-11 产品分级：明确险企应根据产品的复杂程度、保险费负担水平以及保单利益的风险高低等标准，建立产品分级管理制度。 人员分级：明确险企及中介机构应在支持行业自律组织相关工作的基础上，在行业自律组织制定的销售能力分级框架下（前次征求意见稿未明示有行业自律框架），结合自身实际情况，综合考察销售人员的专业知识、销售能力、诚信水平、品行状况等情况，建立销售能力资质分级管理体系，并与产品分级管理制度相衔接，实行差别授权。 根据2022年10月中保协发布的《保险销售从业人员销售能力资质分级体系建设规划》，根据保险产品的复杂程度，将销售能力资质由低到高划分为四个等级，第一、二、三等级仅为保险产品销售能力资质，第四等级为保险产品及相关非保险金融产品销售能力资质。 我们判断，人员分级管理将总体遵循“高能力多授权、低能力少授权”的原则，优质代理人将被授权销售更多高件均、高价值的保障型或投资类产品，代理人渠道结构优秀且培训体系完善（更有机会培育出更多高等级代理人）的上市险企具备优势。 规范个人营销宣传：明确险企及中介机构对所属销售人员发布宣传信息的行为负有管理主体责任，并应进行事前审核及授权发布，保险销售人员未经授权不得发布保险销售宣传信息。 代理人无序的个人营销宣传是导致销售误导的关键因素之一，我们认为，此举有利于减少销售误导，改善市场和消费者对保险业的看法，从而减少保险投诉，降低退保率。 请阅读最后一页的重要声明！ 禁止强制搭售：明确不能要求投保人在购买非保险类金融产品或服务时，必须同时就特定保险产品订立保险合同，我们预计，这将对以养老社区等服务撬动保单销售的销售流程产生一定影响。 投资建议：本办法是对保险售前、售中、售后行为各方面管理的制度框架，引导险企提升销售人员素质，对销售人员及产品进行分级分类管理，避免虚假宣传、销售误导、炒停搭售等行为，旨在治理营销人员粗放管理、销售误导频发、保险投诉高企等行业顽疾。我们判断，销售端整体监管思路仍然聚焦“规范销售误导”和“培育销售队伍长期竞争力”，制度实施后将加快代理人及产品销售分级分类管理的进展，短期来看代理人队伍或仍存在调整空间，但长期有助于行业健康规范的发展。 风险提示：代理人规模持续下滑；后续保单销售弱于预期；权益市场波动加剧；长端利率超预期下行。 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。