核心观点总结
烧碱
- 现货预期向好，盘面低多思路
- 本周回顾：主力SH2505涨2.31%收于3194，山东32%液碱945（+75）元/吨，折百2953（+234）元/吨。
- 基本面情况：
- 上游：利润尚可，液氯价格下行，整体氯碱利润上行。
- 供应：维持高位，检修计划不多，产能利用率预计小幅上升。
- 需求：氧化铝备货不足，山东氧化铝送货量增加，价格上调。
- 库存：企业库存同比低位，持续下滑。
- 后市展望：供应维持高位，液氯价格不佳，关注其对开工影响。海外需求旺盛，出口有支撑；库存低位去化，价格低位拉涨。远期氧化铝投产较多，烧碱投产相对较少，一季度氧化铝投产备货需求预期较好，氯碱有春检预期，盘面震荡偏强运行。
- 操作策略：盘面估值不低，低多思路，维持正套。关注现货情绪和仓单情况。
- 重点关注：氧化铝备碱情况和投产消息、液氯价格、装置开工、仓单和基差情况、宏观和大盘情绪。
PVC
- 低估值弱预期，盘面低位震荡
- 本周回顾：主力V2505涨3.82%收于5326，常州市场价5050（+170）元/吨。
- 边际变化：
- 成本利润：电石价格持稳，PVC利润低位。
- 供应：检修减少，供应高位，产量环比增加。
- 内需：节前低价补货尚可，高价抵触，下游开工率下滑。
- 出口：节前外商补货签单较好，出口签单环比增加。
- 库存：库存高位有所下滑。
- 后市展望：长期看需求持续低迷，出口受压制，供应仍有新投计划，库存高企，供需宽松格局。近期反弹主要是空头止盈，节前减仓行情。宏观面政策空窗期，特朗普上任预期，美国对俄罗斯制裁升级助推油价上涨，降息预期增强。基本面上，上游库存压力不大，低价下游备货及BIS延期下出口持续改善，持续去库。
- 操作建议：逢反弹高空思路，关注出口和宏观政策。
- 重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。
