油脂油料周报：下游备货陆续结束，节前多看少动为主

——中泰期货油脂油料周报2024年1月28日 史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 吨。另外，天气预报显示2月5-10日阿根廷大部分地区将迎来降雨，后续关注巴西产量调整及阿根廷大豆关键生长期降水情况。 ·油脂：上周内盘油脂震荡运行，品种间走势分化延续。上周内盘油脂震荡运行，品种间走势分化延续。棕榈油走势相对偏强，一方面，高频出口数据显示，马来西亚棕榈油1月1-25日出口量环比增加0.61%，马棕或将持续去库提振棕榈油价格；另一方面，周内国内棕榈油进口利润倒挂幅度减少，部分企业增加进口买船，但船期大部分为5月，2-3月买船依然较少，预计国内棕榈油延续去库。豆菜油表现相对偏弱，元旦后油脂现货市场成交明显好转，但随着春节临近成交出现放缓，国内豆菜油库存去库相对缓慢令市场反弹力度减弱。 连盘豆粕周初跌势放缓，但下半周在南美丰产压力及国内消费提振不足中再次大幅下挫。近日巴西大豆CNF贴水持续下跌令国内进口大豆2-6月船期榨利进一步改善，进口成本下移拖累盘面走势；从国内基本面来看，下游终端市场采购情绪转好对豆粕价格带来支撑，不过大豆、豆粕库存均处历史同期高位，随着春节备货的陆续结束，现货基差仍面临下行风险。 ·全国基差报价：截至1月26日，一级豆油天津05+500元/吨，日照05+540元/吨；24度棕榈油天津现货05+270，华东现货05+150，广东现货05+160；豆粕天津05+420，日照05+350，华东05+350，广东05+330。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·豆粕：美豆价格先扬后抑，尽管阿根廷近期的干旱天气对市场带来提振，但南美整体的丰产预期及巴西大豆CNF贴水的大幅下跌拖累美豆市场。南美大天气和产量前景仍是市场关注的焦点，交易商在观望巴西天气的逐步改善是否会稳定大豆生长的同时，密切关注阿根廷产区近期的干旱趋势。最近阿根廷各地的炎热和干燥在本周持续，增加了此前干旱地区的作物压力；尽管如此，市场对阿根廷大豆的丰产仍报有较强预期，布交所将2023/24年大豆产量预估上调1%达5250万 ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 2024年第3周，全国主要 油 厂 大 豆 库 存下 降，豆 粕 库 存 上 升，未 执行合同下降。 大豆库存为618.44万吨，较上周减少53.76万吨，减 幅8%，同 比 去 年 增加221.34万 吨，增 幅55.74%；豆 粕 库 存 为96.81万吨，较上周增加1.92万 吨，增 幅2.02%，同比去年增加45.49万 吨，增 幅88.64%；未执行合同为313.28万吨，较上周减少60.72万 吨，减 幅16.24%，同比去年增加13.03万吨，增幅4.34%。 2023年第3周（1.13-1.19）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计20.5船，(本次船重按6.5万吨计）约133.25万吨大豆。其中华东及沿江5.5船，山东及河南7.5船，华北西北3.5船，东北2.5船，广西1船，广东0.5船，福建0船，云南0船。 第4周（1月20日至1月26日）125家油厂大豆实际压榨量为199.73万吨，开机 率 为57%； 较 预 估 低4.14万吨。 第4周（1月20日至1月26日）125家油厂大豆实际压榨量为199.73万吨，开机 率 为57%； 较 预 估 低4.14万吨。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·进口米到港量：2023年1-12月，国内花生仁进口约54.04万吨，花生果进口约12.05万吨，花生仁+花生果折仁约62.47万吨，去年同期约63.78万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) ·行情回顾：上周花生整体维持区间震荡走势，盘面价格在周一触及近期低点后反弹，不过涨幅受到节前需求疲软及现货购销渐入尾声限制。国内花生现货价格区间小幅震荡，春节临近，多数产区收购基本结束，节日需求不佳致贸易商采购量有限；油厂本周到货显著减少，油料米价格受油厂收购收尾影响延续弱势。与此同时，部分低库存者周末期间少量补库，局部地区收购价格略显坚挺，另外基层上货量偏小也对价格带来一定支撑。整体来看，距离春节仅剩一周左右的交易时间，产区交易量或继续减少，预计节前价格较难出现大幅波动。 ·中长期观点：新作花生自上市以来在需求偏弱影响下大幅下跌，基层农户惜售意愿较强，中间商及下游多持观望心态。主力油厂节前收购渐进尾声，内贸需求表现旺季不旺，花生期现价格需求端缺乏上涨动能。关注春节前上游销售进度、主力油厂收购意愿以及食品备货需求情况。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：截至1月27日，多数油厂已无到货，仅部分油厂少量到货，成交价格平稳偏弱，油料米主流成交价格8000-8400元/吨，河南白沙统货报价约9000-9600元/吨，辽宁白沙统货报价约9800-10000元/吨，兴城花育23统货报价约9300-9400元/吨；吉林白沙统货报价约9600-9800元/吨；苏丹新米零星到港，北方港口精米报价约9650元/吨，零星议价交易。 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来十天南方大部气温逐步回升中东部有明显降水 未来10天（1月26日至2月4日），黄淮东部、江汉、江淮、江南、华南及贵州东部、云南中南部等地累计降水量有15～40毫米，其中江南、华南北部、贵州东部等地部分地区有40～70毫米，局地超过100毫米；华北及陕西等地有2～8毫米降水，局地可达10毫米左右；上述大部地区降水量较常年同期偏多3～9成，局地偏多1～3倍。 EI Nino预测 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层