油脂油料周报：下游备货陆续结束，节前多看少动为主

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 下游备货陆续结束节前多看少动为主 ——中泰期货油脂油料周报2024年1月28日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 本期要点 行情要点： ·油脂：上周内盘油脂震荡运行，品种间走势分化延续。上周内盘油脂震荡运行，品种间走势分化延续。棕榈油走势相对偏强，一方面，高频�口数据显示，马来西亚棕榈油1月1-25日�口量环比增加0.61%， 马棕或将持续去库提振棕榈油价格；另一方面，周内国内棕榈油进口利润倒挂幅度减少，部分企业增加进口买船，但船期大部分为5月， 2-3月买船依然较少，预计国内棕榈油延续去库。豆菜油表现相对偏弱，元旦后油脂现货市场成交明显好转，但随着春节临近成交�现放缓，国内豆菜油库存去库相对缓慢令市场反弹力度减弱。 ·豆粕：美豆价格先扬后抑，尽管阿根廷近期的干旱天气对市场带来 提振，但南美整体的丰产预期及巴西大豆CNF贴水的大幅下跌拖累美豆市场。南美大天气和产量前景仍是市场关注的焦点，交易商在观望巴西天气的逐步改善是否会稳定大豆生长的同时，密切关注阿根廷产区近期的干旱趋势。最近阿根廷各地的炎热和干燥在本周持续，增加了此前干旱地区的作物压力；尽管如此，市场对阿根廷大豆的丰产仍报有较强预期，布交所将2023/24年大豆产量预估上调1%达5250万 吨。另外，天气预报显示2月5-10日阿根廷大部分地区将迎来降雨， 后续关注巴西产量调整及阿根廷大豆关键生长期降水情况。 连盘豆粕周初跌势放缓，但下半周在南美丰产压力及国内消费提振不足中再次大幅下挫。近日巴西大豆CNF贴水持续下跌令国内进口大豆2-6月船期榨利进一步改善，进口成本下移拖累盘面走势；从国内基本面来看，下游终端市场采购情绪转好对豆粕价格带来支撑，不过大豆、豆粕库存均处历史同期高位，随着春节备货的陆续结束，现货基差仍面临下行风险。 ·全国基差报价：截至1月26日，一级豆油天津05+500元/吨，日照 05+540元/吨；24度棕榈油天津现货05+270，华东现货05+150，广东现货05+160；豆粕天津05+420，日照05+350，华东05+350，广东05+330。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 550 520 490 460 430 400 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 580 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 CBOT大豆 CBOT玉米 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 08-10 08-16 08-22 08-28 09-03 09-09 09-15 09-21 09-27 10-03 10-09 10-15 10-21 10-27 11-02 11-08 11-14 11-20 11-26 12-02 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 BMD毛棕榈油 09-22 09-28 CBOT豆油 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 510 490 470 450 430 410 390 370 350 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 08-16 08-22 08-28 09-03 09-09 09-15 09-21 09-27 10-03 10-09 10-15 10-21 10-27 11-02 11-08 11-14 11-20 11-26 12-02 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 08-11 08-17 08-23 08-29 09-04 09-10 09-16 09-22 09-28 CBOT豆粕 布伦特原油 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 9200 8900 8600 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 单位：元/吨单位：元/吨 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 豆油05 豆粕05 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 单位：元/吨 单位：元/吨 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 10500 10300 10100 9900 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 菜粕05 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 10700 10200 9700 9200 8700 8200 7700 7200 单位：元/吨 内盘合约走势 棕榈油05 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 菜油05 花生03 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 （张家港）豆油05基差 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 单位：元/吨 单位：元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油05基差 4000 2000 -2000 1909 单位：元/吨 05-15 1905 06-04 2005 （张家港）豆油09基差 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 03-31 2405 04-20 05-10 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 单位：元/吨 6000 0 2009 09-15 10-05 1