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2025年1月LPR报价保持不变，符合市场预期

2025-01-20 王青,李晓峰,冯琳东方金诚大熊

2025年1月LPR报价保持不变，符合市场预期。核心原因在于：1）政策利率稳定，央行7天期逆回购利率未变；2）商业银行净息差降至历史最低1.53%，银行缺乏下调动力；3）经济景气度回升，楼市回暖，四季度GDP增速加快至5.4%，降息必要性下降。

关键数据：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与上月持平；2024年三季度商业银行净息差1.53%。

研究结论：1）短期内降息必要性低，但未来央行将适时降准降息，预计2025年上半年可能落地，全年降息幅度或达50基点，引导LPR下行；2）结构性货币政策工具利率将下调，支持重点领域；3）不排除通过5年期LPR下调等方式定向降息，促进楼市回稳；4）银行净息差压力将通过存款利率下行和补充资本金缓解；5）美联储降息及人民币汇率等因素不会实质性影响国内宽松政策。

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