供应端:农业农村部10月能繁母猪数据环比上升,涌益数据也显示能繁母猪增加;上半年规模企业出栏量表现良好;仔猪价格高位徘徊,但购买仔猪和妊娠母猪的情绪依然活跃;标肥价差倒挂。需求端:屠宰企业有压价动作,下游走货仍较弱。利润及饲料成本:豆粕与玉米价格继续下跌,养殖利润空间拉大。
观点:《2024年生猪与鸡蛋年度策略报告》中提到的逻辑随着近期仔猪价格上涨逐渐兑现,时间是正套策略的朋友。对03合约,前期逻辑依然成立,年后标肥价差及年前超卖给予该合约低估值的修复;年后若考虑二育,则05合约需承受更大压力;3-5正套可考虑持仓过节。5-9正套是年后主线逻辑(排除二育短期扰动),年底的11和2601合约不应过分悲观,可观察反套机会。
策略:逢低多单注意止损,长期策略不变。风险:猪病与二育对节奏的变化。