摘要
后续汇率走势的核心影响因素仍在于国内经济的强度，若经济强度无法跟上稳汇率的决心，大概率在短期无法改变汇率的趋势。人民币仍面临来自美元的一定贬值压力。在当前汇率形势下，且在央行态度未发生改变的前提下，短期内，美元兑人民币即期汇率大概率将维持在7.40以下的水平运行。
一周行情回顾：CFETS、SDR、BIS指数皆有所回落。美元指数贬值，在岸人民币、离岸人民币、日元相对美元升值，欧元及英镑相对美元承压。
美元兑人民币即期汇率复盘：在长达一个多月的“关键”关口守护后，美元兑在岸人民币即期汇率最终升破7.30，央行阶段性释放人民币贬值压力。突破关口背景：市场未等到国内经济积极信息，海外局势再生波澜（特朗普关税问题、美联储降息审慎态度、美国经济数据强劲），央行稳汇率政策近期不断出台（预期管理、数量型工具、价格型工具）。
近期央行稳汇率政策梳理：2024年第四季度货币政策委员会例会释放“三个坚决”信号；发行“创纪录”离岸央票；暂停公开市场买入国债；上调跨境融资宏观审慎调节参数；央行行长潘功胜就汇率问题作出回应，中国外汇市场指导委员会会议强调稳定汇率的重要性。
离岸央票发行分析：发行规模逐步扩大，受境外投资者欢迎，发行频率上升，逐渐向常态化方向发展，具备一定规律性。若央行继续遵循规律，下一次发行离岸央票可能在3月之前，期限分别为3个月和1年期，规模预计分别为300亿元和150亿元。离岸央票对汇率存在一定程度影响，但多为暂时性，长期走势仍取决于经济基本面。
跨境融资宏观审慎调节参数上调分析：意在激励企业和金融机构扩大外债借贷规模，增加美元流动性，减轻人民币贬值压力。但需注意中美利差和企业在市场借贷利率的接受程度。该政策更多是向市场传递稳定汇率的信号，增加投机活动的成本。
暂停公开市场买入国债分析：缓解中美利差倒挂程度，从而维持人民币汇率稳定。
展望后市：短期内美元兑人民币即期汇率大概率将维持在7.40以下的水平运行。但需注意，人民币的弱仅体现在相对于美元的双边汇率上，若从多边汇率的角度看，人民币的整体水平尚佳。后续汇率走势的核心影响因素仍在于国内经济的强度，若经济强度无法跟上稳汇率的决心，大概率在短期无法改变汇率的趋势。
风险提示：海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌。
