天风农业春节临近如何看待农业各板块投资机会

【天风农业】春节临近，如何看待农业各板块投资机会？ 1、生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价偏弱，仔猪价格继续反弹。 截至1月18日，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%（智农通），行业自繁自养头均盈利约345元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为453元/头和1639元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大 【天风农业】春节临近，如何看待农业各板块投资机会？ 1、生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价偏弱，仔猪价格继续反弹。 截至1月18日，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%（智农通），行业自繁自养头均盈利约345元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为453元/头和1639元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加，带动仔猪价格有所反弹，我们预计或将透支春节后仔猪价格上涨高度。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为122.96kg（环比-1.14kg），集团体重继续下调，散户大猪存栏量偏少（近期肥标价差加大），150kg以上生猪出栏占比为5.24%（环比-0.37pct）；需求端，部分区域受回乡带动叠加气温下降，支撑地销量级提升，其次部分屠企拉高宰量，低销白条来提升市场份额，带动本周样本企业屠宰量环比 +7.26%，短期来看，下周正值小年及春节，需求端有集中备货需求，需求或有较强支撑。 节前猪价有望维持稳定偏强走势。 3）重视此轮猪价景气持续性，重视低估值时间窗口！从2025年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至1月17日）。 标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】；小猪建议关注：【华统股份】、【神农集团】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐人神】、【德康农牧】、【新五丰】等 2、禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！ 1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①海外引种或受限，加剧供给压力。 自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均已处于暂停状态。 受此影响，24年12月国内祖代更新量12.8万套，环比下降22.9%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）。 ②临近屠宰企业放假，本周鸡价窄幅调整。 截至1月18日，山东大厂商品代苗报价2.80元/羽（取区间中值），较上周末-0.20元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.60元/斤，较上周末-0.05元/斤（数据来源：家禽信息PIB公众号），主要系临近屠宰企业春节放假，规模自养和合同鸡放养出栏量增加，叠加散户补栏情绪不高。 ③投资建议：祖代引种收缩已持续2+年，缺口已成，中游去库存逻辑逐步兑现；商品代鸡苗供给已边际下滑。海外引种或受限，叠加促消费政策提振，预计后续有望景气上行。 首推【圣农发展】，建议关注【益生股份】、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。 2）黄鸡：供给收缩确定，核心变量在需求。 ①产能为2018年以来最低区间。 截至2024年12月29日，在产父母代存栏量1301万套，周环比持平，年同比+1.8%（数据来源：中国畜牧业协会）。 ②广东价格稳定、江苏价格上涨。 截至2025年1月15日，广东矮脚黄项14元/公斤，较周初持平；江苏矮脚黄母鸡12.5元/公斤，较周初上涨0.9元/公斤 （数据来源：新牧网公众号）。 ③投资建议：供给端出清彻底，价格对需求边际变化敏感性高于供给。 供给端，在产父母代存栏量处近5年低位，散户资金流紧张，短期快速上产能可能性低。 需求端，随着多项政策出台释放消费潜力，叠加2025年猪价景气持续，黄鸡需求端有望提振，后续价格弹性或优于此前预期。 建议关注【温氏股份】、【立华股份】。 3、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！ 1）饲料板块：重点推荐【海大集团】。 水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，25年水产料景气有望改善。 本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1.7%/-1.1%/+0%/-2.8%/+4.5%/-1.8%；同比+2%/-14%/+3%/+19%/+5%/-41%，市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。 原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。 消费提振背景下，叠加24年投苗情况，预计25年多品种水产景气向上，量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点+估值性价比。 2）动保板块：重视新赛道、新需求带来的新格局。 根据批签发数据显示，在养殖利润回落的背景下，动保需求依然有小幅增长，24Q4疫苗批签发环比+1.21%；部分高附加值产品，例如蓝耳、伪狂犬、圆环等季度环比+5%/+31%/+17%，且季节性产品，例如腹泻苗继续保持环比增加，季度环比+21%。 能繁补栏较为谨慎，我们预计25年猪价有望仍将维持成本线上，养殖企业盈利有望持续，免疫积极性或将持续保持，利好动保企业盈利持续。 此外，更多纪要研报关注星球：新调研纪要动保企业纷纷布局新赛道+大单品，其中宠物动保产品受行业增量（24年宠物数量突破1.2亿只，同比+2.1%）+国产替代（如猫三联空间数十亿，目前瑞普、普莱柯、科前、中牧、生物等公司产品已上市）需求，潜在增量空间较大；大单品上，各家动保企业基于研发优势，疫苗产品推陈出新，打破行业产品同质化竞争格局。 重点推荐：【科前生物】、【生物股份】、【中牧股份】，建议关注：【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】 4、种植板块：转基因技术应用有望提速，重视农业新质生产力！ 1）种子：①农业农村部部长韩俊出席中国农业科学院2025年工作会议，强调“奋力抢占世界农业科技竞争制高点”、“加强基因编辑、生物育种、合成生物学、人工智能等新兴领域原创性研究，聚焦粮食和重要农产品稳定安全供给”、“更大力度抓好科研成果集成推广示范”；②产业化应用效果看，国内自主研发的转基因抗虫耐除草剂玉米可减损增产约9%。 ③我们认为，转基因增产效果显著，随着国家粮食安全重要性突显，转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企凭借领先的转基因技术等储备有望进一步提升竞争力。 2）低空经济：低空经济产业发展元年，农业低空领域大有可为。 工信部等四部门联合发文，提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，低空经济有望达万亿级市场规模。 在农业领域，低空无人机的应用涵盖农田灌溉、植保喷洒、森林防火、环境监测等场景；我们认为，随着低空经济政策持续落地，农业低空产业有望加速发展，植保无人机等相关标的有望受益。 3）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】。 ②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。 ④农业节水：【大禹节水】。 ⑤农业低空经济：【中农立华】（与化工组联合覆盖）、【诺普信】。 5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！ 1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。 根据宠物营销界数据，2024年12月抖音宠物品类销售额达到7.51亿，同比增长6.22%；客单价从40.74元增长到 44.45元，同比增长9.11%。 12月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP2；狗主粮榜单中，麦富迪位列TOP1。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！ 2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。 根据海关数据，2024年1-11月，我国共计出口30.25万吨，yoy+25.42%，人民币口径下实现出口95.97亿元，yoy+22.81%，保持较快增长。 3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。 重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】等。