2024年业绩快报点评：计提减值业绩承压，积极调整投资布局

公司发布2024年业绩预告，预计实现营业收入3128亿元（同比下降9.8%），归母净利润50亿元（同比下降58.4%）。主要原因是结转规模下降拖累营收，以及结转毛利率下降和计提减值导致业绩承压。

2024年公司累计销售额3230亿元（同比下降23.5%），累计销售面积1797万平方米（同比下降24.7%），销售均价17980元/平方米（同比上涨1.6%），销售排名仍稳居行业榜首。

投资规模收缩，新获取土地建筑面积329万平方米（同比下滑69.4%），投资强度为21.1%。公司积极布局核心城市，新增土储中一线/二线城市占比分别为31.6%/42.3%。同时，公司积极与政府沟通收储事项，有望优化土储结构。

财务方面，“三道红线”持续保持绿档，货币资金1274亿元，有息负债3587亿元。2024年12月发行5亿元债券利率仅2.2%，融资渠道畅通。

盈利预测方面，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为50.2/55.2/65.5亿元，EPS为0.42/0.46/0.55元，对应PE分别为20.7X/18.8X/15.8X。维持“买入”评级，看好公司中长期发展。

风险提示：毛利率修复不及预期，市场景气度恢复不及预期。