纺织服饰行业周报20250113-20250117
一、行情回顾
本周（2025.01.13-2025.01.17），A股SW纺织服饰行业指数上涨3.16%，轻工制造行业上涨3.25%，沪深300上涨2.14%，上证指数上涨2.31%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅分别排名第20位和第19位。
二、核心逻辑
1. 纺服行业
- 弱复苏背景下政策提振消费信心：政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售，建议关注高确定性机会与细分高增赛道。
- 运动服饰高景气：体育产业助力经济增长，国家推动体育高质量发展，运动户外消费活力持续释放，运动服饰高景气或持续。
- 361度FY2024Q4数据：电商平台实现高增，主品牌及童装品牌零售额同比增长10%，电商平台流水同比增长30%-35%。新品研发推陈出新，品牌营销扩大影响力。
- 建议关注：安踏、李宁、361度。
- 品牌服饰：波司登实施800万股权激励，羽绒服销售火热，看好品牌服饰节日销售表现。
- 建议关注：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。
- 纺织制造：制造出海、份额提升及核心竞争力增强为长期增长逻辑。
- 2024年纺服出口：总额3011亿美元，同比+2.8%；纺织品出口1419.6亿美元，同比+5.7%；服装出口1591.4亿美元，同比+0.3%。12月出口额同比+11.4%，其中纺织品/服装分别同比+17.4%/+6.6%。
- 社零数据：2024年纺服社零总额48.79万亿元，同比+3.5%；限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类零售额1.47万亿元，同比+0.3%。
- 建议关注：华利集团、伟星股份、新澳股份。
2. 轻工行业
- 家居板块：地产回暖叠加以旧换新政策落地见效，家居消费热情持续高涨。
- 2024年家具类零售额：同比+3.6%，10/11/12月同比分别+7.4%/+10.5%/+8.8%。
- 国补政策：2025年加力扩围“两新”政策，家居龙头市场份额有望提升，估值有望修复。
- 建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居。
- 造纸&包装：基本面向好，木浆价格上行，2025年关注需求改善。
- 2024年造纸行业：市场整体回暖，预计2025年产能周期尾声，供应逐渐平衡。
- 木浆价格：针叶木浆均价6500元/吨，阔叶木浆均价4690元/吨，均呈上行趋势。
- 需求侧支撑：传统节假日叠加龙头纸企涨价函，需求或具备支撑，企业盈利能力有望改善。
- 建议关注：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸。
- 出口链：美国开启降息周期，海外补库需求持续，轻工出口链产品有望受益。
- 2024年家具出口额：同比+5.8%。
- 建议关注：匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份。
- 跨境电商：全球电商市场快速增长，海外仓或具备成长空间。
- 2024年跨境电商进出口：同比+10.8%。
- 2025年三大趋势：深度本地化及AI驱动、从品牌出海到品牌全球化、跨境电商+产业带深度融合。
- 建议关注：拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新。
三、投资建议
- 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度。
- 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等；港股：玖龙纸业。
- 跨境电商：拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新。
四、风险提示
原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
