南华期货锡周报20250117

【盘面回顾】沪锡主力期货合约周中小幅下探后回升，收于24.9万元/吨；上期所库存稳定，LME库存微降105吨至4650吨。现货锡进口亏损缩窄，40%锡加工费稳定在1.38万元/吨，现货升水400元/吨。

【产业表现】基本面保持稳定。

【核心逻辑】锡价受特朗普关税政策调整预期影响保持强势，短期或触及阻力位回调。宏观方面，除关税政策预期外，宏观实质未变。供给端，锡矿加工费止跌，矿端供给偏紧状况改善；需求端，英伟达显卡发布提振市场信心，但力度有限，费城半导体指数呈震荡态势。

【南华观点】阻力位回调，周运行区间24.2万-25.3万元/吨。

【关键数据】

• 沪锡主力期货合约：249900元/吨，周跌2380元，跌幅0.94%
• LME锡3个月合约：29850美元/吨，周跌130美元，跌幅0.43%
• 沪锡仓单：4999吨，周增771吨
• LME锡库存：4650吨，周降105吨
• 中国锡矿砂及其精矿月进口量：2023年3月预计20万吨
• 中国未锻轧非合金锡月净进口量：2023年3月预计2000吨
• SMM锡焊料企业开工率：2023年2月预计80%

【研究结论】短期锡价或回调，长期基本面稳定，建议关注关税政策及需求恢复情况。