南华期货锡周报20250404

盘面回顾

LME锡价于2025年4月4日大幅下跌，跌幅超过5%，主要受清明假期期间巨大波动影响，国内盘面信息对实际铜价暂时无法准确描述。

产业表现

马来西亚冶炼厂（MSC）因布特拉高地燃气管道爆炸宣布暂停位于印达岛的锡冶炼厂生产，影响全球第五大精炼锡生产商，可能导致部分锡金属交付延迟。

核心逻辑

1. 美国关税政策影响：此前投资者对关税税率预期过高，最终10%的关税低于25%的预期，引发回调。
2. 全球股市冲击：关税政策冲击供应链，苹果等科技巨头大跌，七巨头市值蒸发约1万亿美元，总市值跌至去年8月初以来最低谷。
3. 通胀预期重提：关税政策或导致美国通胀增加，野村证券、巴克莱银行等上调全球通胀预期，美联储降息或推迟，拉低有色金属价格。
4. 全球经济增速担忧：特朗普关税政策引发各国不满，法国、加拿大等国可能采取反制措施，叠加高通胀和需求降低，全球经济或受不利影响。

南华观点

锡价或继续小幅下调，短期踩踏效应未结束，需几个交易日消化情绪。随着更多关税政策落地，贸易保护主义或更明显，对全球需求压制或更大。

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