2023 年中国珠宝市场洞察 ： 黄金继续引领市场

关于世界黄金协会 Contents 我们是一家会员组织，倡导黄金作为战略资产所发挥的作用，塑造负责任且可访问的黄金供应链的未来。我们的专家团队通过可信的研究、分析、评论和见解，增进对黄金用途案例和可能性的理解。 2023 年中国珠宝市场洞察2黄金的主导地位进一步上升3遗产和硬纯金 ： 闪闪发光4更轻 ， 更便宜的产品更受欢迎5定价模式的转变 ： 走向更加透明的未来 6 中国黄金珠宝市场已经达到饱和了吗 ？7Conclusion9 我们推动行业进步 ， 制定政策并为永久和可持续的黄金市场制定标准。 更多信息 研究和战略 Krishan Gopaulkrishan. gopaul @ gold.org + 44 20 7826 4704 Jeremy De Pessemier, CFAjeremy. depessemier @ gold. org + 44 20 7826 4789Johan Palmbergjohan. palmberg @ gold.org + 44 20 7826 4786 路易丝街louise. street @ gold. org+ 44 20 7826 4765 Kavita Chackokavita. chacko @ gold. org + 91 22 6157 9135 Ray Jiaray. jia @ gold. org + 8621 2226 1107 Juan Carlos Artigas全球研究主管 juancarlos.artigas @ gold. org + 1 212 317 3826 市场策略 ： 约瑟夫 · 卡瓦托尼北美市场策略师 joseph.cavatoni @ gold. org + 1212 317 3844 约翰 · 雷德欧洲和亚洲市场策略师 john. reade @ gold. org +44 20 7826 4760 金光闪耀 在中国珠宝零售商从疫情中恢复过来后，许多企业在2023年伊始抱有强烈的期望。然而，复苏之路并不平坦。面对经济不确定性以及创纪录的人民币金价，理解当前趋势和未来可能性对于珠宝商的业务至关重要。我们与《中国黄金报》合作，推出了2023年度中国珠宝市场洞察报告。主要发现包括： • 相对强劲的销售业绩导致黄金产品在零售商库存中的主导地位上升 • 历史传承、纯金和大众喜爱的黄金珠宝产品对零售商的利润贡献最大；这些产品占据了库存的主要部分。 • 更轻的产品获得了吸引力; 他们的定价结构变得更加透明 • 尽管大多数零售商认为其地区市场的黄金珠宝市场可能已经饱和，但仍有一部分零售商——主要来自一线城市——看到了潜在的增长机会。 2023 年中国珠宝市场洞察 意识到最新和关键的市场趋势 ， 如果他们要识别和抢先机会。 在这种背景下，我们与中国黄金新闻合作进行了第四年度的中国珠宝零售商调查。为了获得全面的视角，我们在21个不同省份的76个城市中收集了538份有效回复，这些回复来自全国连锁店和本地品牌的珠宝零售店铺经理及区域市场总监。图表 1). 截至2023年至今，中国珠宝零售商表达了复杂的情绪。随着疫情限制措施的结束，2023年的黄金珠宝需求相较于2022年有所改善。我们的《黄金需求趋势报告》显示，上半年（至6月）中国黄金珠宝消费出现了17%的同比增长（328吨）。后疫情时期的经济复苏为主要推动因素。 田野调查于2023年7月至8月进行，采用在线问卷和面对面访谈两种方式。我们的随机样本包括商场内的店铺（占57%）以及街边店铺（占43%），这反映了当前市场中的分歧，并减轻了因店铺类型不同而可能产生的偏差。 但复苏的故事并非一帆风顺。许多零售商告诉我们，三月份国际妇女节后销售急剧下滑。我们的数据也显示第二季度环比下降了37%（q/q drop）。比预期更弱的经济复苏、人民币金价的历史高位以及季节性因素共同导致了这一下降。 结构性变化也令零售商担忧。例如，产品定价模式的变化和消费者购买动机的变化成为了一把双刃剑，对许多零售商产生了双重影响。随着产品受欢迎程度的变化，零售商的库存必须随之调整。 经济复苏仍存在不确定性。加之上述提到的结构性趋势，可能对黄金珠宝需求构成挑战。对于零售商而言，至关重要的是 黄金的主导地位进一步上升 这与黄金相对于其他产品类别的优异表现密切相关。大多数受访者告诉我们 ， 与 2022 年和 2019 年大流行前相比 ， 他们见证了黄金产品销售的增长(图表 3） 。其次是宝石 ， 珍珠和其他珠宝产品 ， 反映出它们对消费者的吸引力越来越大。2只有少数零售商在钻石和铂金产品销售上实现了增长，这在一定程度上解释了这些商品在其库存中份额的下降。 黄金继续主导中国珠宝零售商库存 （图表 2） 。零售商告诉我们截至 2023 年上半年 ， 黄金产品占其库存的 67% ， 较 2021 年 (52%) 显著回升当我们最后一次跟踪零售商库存构成时。1其次是钻石产品 ， 占零售商库存的 17% ， 低于 2021 年的水平。 黄金产品受欢迎的主要驱动力在于黄金作为一种日常配饰和储存价值的金融资产所具有的独特双重性质。随着人民币贬值和其他当地资产的表现不佳， 遗产和硬纯金 ： 闪闪发光 在表现不佳的情况下，中国消费者和投资者更加关注黄金作为价值保值的手段，尤其是在其储蓄倾向保持在历史高位附近的情况下。3在经历了强劲的 2022 年 (+ 10%) 之后 ， 黄金在当地货币中的表现在 2023 年迄今封顶了 12%的涨幅 ， 使其他资产相形见绌。4这些因素，加上年轻一代对财富管理意识的不断增强，已经支撑了黄金产品在消费者和零售商库存中 popularity 的上升。5 转向特定的黄金产品系列，Heritage黄金珠宝是零售商库存中最大的类别，占总库存的近28%。图表 5). 而大众市场的产品仍占据着显著份额（24%）。随着其 popularity 的急剧上升，24K 金珠宝（Hard-Pure）也占据了库存中的关键位置（23%）。6. 当被问及他们对未来库存调整的预期时 ，更多的人看到黄金的进一步增长(图表 4). 但是，钻石和铂金产品的库存份额可能下降。值得注意的是，彩色宝石和珍珠产品popularity 的急剧上升以及最近供应的收紧已经导致 21%的受访者计划增加这些产品的库存。 国潮的兴起——如我们在之前报告中所述——已成为 heritage gold 流行的主要驱动力。根据 JD 研究院的数据，2019年至2022年间，“国潮”消费者数量增加了74%，相关消费激增了335%。7行业创新，例如轻质传承黄金珠宝搭配不同镶嵌宝石，为这一产品系列持续注入活力。 红色 ： 计划增加其库存的总样本的百分比绿色 ： 计划减少其库存的总样本的百分比 黄金产品库存份额(按价值) 硬纯金珠宝是相对较新的产品，与其他产品相比处于起步阶段。这些24K产品的增强硬度使其在产品设计上更具灵活性，并吸引了注重时尚的年轻消费者。此外，24K的高纯度与精致的设计相结合，赢得了许多18K和22K黄金珠宝消费者的青睐。随着人民币金价达到历史高位，这些轻巧产品的性价比进一步增强了它们对消费者的吸引力。 大众化的黄金珠宝产品一直是，也极有可能继续成为大多数零售商库存中的关键组成部分。毕竟，传统消费者占据了中国黄金珠宝市场的重要份额——无论是出于祈福还是投资的目的，他们更倾向于选择简单且工本适中的产品。我们相信，行业在创新和升级传统大众化产品设计方面所做的努力也有助于提升这些产品的吸引力。 图表 7 ： 创新产品带来最大利润 Q ： 将黄金产品的利润率贡献从 0(最低) 降至 10 * 库存构成反映了这些不同黄金珠宝产品的销售业绩图表 6。总的来说 ， 传统 ， 硬纯和大众吸引力的黄金珠宝产品的销售优于其他类别。 图表 7提供了零售商家关于黄金产品库存分配决定的另一种解释。由于它们设计时尚且价格亲民，硬纯金产品贡献了最大的零售商利润率. 黄金珠宝产品紧随其后，位居第二。但由于这一利基市场逐渐饱和，价格竞争日益激烈，这可能对产品的利润率产生下行压力。 更轻 ， 更便宜的产品更受欢迎 很明显在图表 7新产品带来的利润最多。遗产系列和硬纯金珠宝在销售和盈利能力上均超越其他产品，这表明产品创新是解锁增长潜力的关键。 飙升的当地金价，结合不確定的经济复苏前景，导致许多消费者削减了珠宝金饰的预算。我们的调查结果显示，低于 10 克的产品对零售商的 H1 收入贡献最大(Chart 8). 由于较轻的产品单件价格较低，我们可以得出结论，它们的周转率明显高于较重的产品。 按城市线对销售额的分析提供了有趣的结果 (图表 10我们整体上观察到相似的趋势：低价位产品对零售商销售额贡献最大。然而，价格超过人民币10,000元的黄金珠宝商品在一线和四线及以下城市更为流行。一线城市的强劲经济增长为高价产品的销售提供了支持。而四线或以下城市消费者通常更偏好高克拉、低人工成本的商品，这满足了他们的投资动机。 同样 ， 超过 35% 的零售商收入来自售价低于 2000 元的产品 ； 这是最受欢迎的价格范围 (Chart 9). 价格在2,000元至5,000元之间的产品构成了另一个主要类别，占销售总额的28%。与2022年相比，我们可以看到消费者偏好转向了更便宜的产品。单价总价格低于2,000元的产品份额从2022年的18%上升到今年的35%，而更高价位（2,000元至10,000元）产品的贡献则有所下降。 定价模式的转变 ： 走向更加透明的未来 除了价格亲民之外，我们认为行业创新在轻量化产品的流行中发挥了至关重要的作用。通过将各种宝石与这些产品结合，并不断升级设计，行业成功地吸引了年轻消费者的注意力。 零售商每克定价产品的库存份额正在上升。调查结果表明66% 的黄金库存由每克定价的产品组成而在其他产品中则是按件计价。与2021年相比，显而易见的是零售商越来越倾向于采用按克计价的定价模式。图表 11). 24K 黄金珠宝产品的价格包括 ： •劳动费用•金价成本，基于重量和店铺的金价，通常高于上海基准金价，因为它包含了其他费用，如店铺租金和品牌溢价。 展望未来 ， 57% 的受访者表示他们将增加每克定价方法的使用为了向消费者提供更多清晰的信息。这一改进相比2021年记录的43%有了显著提升。我们相信，透明的价格展示、合理的劳务费用以及符合消费者口味的设计将同时惠及消费者和零售商。 按定价模型划分的黄金产品库存 但如今，越来越多的年轻消费者要求更高的价格透明度。如我们之前报告中提到的，年轻消费者倾向于在做出购买决策前进行产品研究。而定价模糊正是他们试图避免的。因此，按克定价的模式有助于向这些客户明确展示成本。 该行业通过提高定价透明度朝着健康和可持续的未来迈出了步伐。我们的调查结果显示，52 ％ 的硬纯金产品每克定价(图 12). 在我们看来，通过明确标注重量和人工费用来向消费者提供更大的价格透明度是赢得他们信任的最佳方式。各种调查指出，受自我 indulgent 消费驱动的年轻消费者既是节俭的——在购买必需品时总是务实的——同时又是慷慨的——愿意为符合自己口味的高端产品付费。8 图表 12 ： 半数以上硬纯金产品的定价结构清晰 中国黄金珠宝市场是否已达到饱和 ？ 主要的中国黄金珠宝商在过去几年中迅速扩张。根据上市珠宝公司年度报告中可用的数据，在过去的五年里，他们的销售点（POS）扩张平均每年增长17%。图表 14) 。即使在大流行期间 ， 这一速度仍在上升 ， 2020 年至 2022 年期间平均每年 18% 。 计划扩张的 Moseltailers 希望在大型商业综合体中开设商店(图表 16). 这一直是零售商扩张的首选策略。他们知道年轻消费者更倾向于在集成了多种娱乐和餐饮选项的商业综合体中花费时间和金钱。 他们还告诉我们100m 之间的商店2and 1,000m 2是他们决定扩张