格林大华期市早班车--橡胶（20250115）

核心观点与市场逻辑

• 天然橡胶（RU）：现货市场交投氛围平淡，价格小幅上行，但受需求端和库存偏空影响，盘面持续上行存在压力，建议以套利操作为主。20号胶涨势大于沪胶。
• 合成橡胶：上游丁二烯价格走强，但成品价格偏低导致顺丁橡胶企业亏损严重，供应压力预期减弱。短期在原油价格偏强背景下或维持高位运行。

关键数据

• RU2505合约：收盘价17360元/吨，上涨2.00%。
• NR2503合约：收盘价15025元/吨，上涨3.26%。
• BR2502合约：收盘价14330元/吨，上涨0.56%。
• 青岛天胶库存：截至2025年1月12日合计50.43万吨，环比增0.84%（保税区增1.12%，一般贸易增0.80%）。
• 中国轮胎产能利用率：半钢胎77.75%（环比+0.17%），全钢胎58.87%（环比+2.31%，同比-3.45%）。
• 马来西亚天然橡胶产量：2024年11月环比增0.2%，同比增25.5%。
• 泰国生胶价格：合艾生胶片环比涨3.27%，泰三烟片涨2.83%，田间胶水涨1.54%，杯胶涨0.08%。

研究结论与交易策略

• 天然橡胶：建议沪胶与20号胶多NR空RU套利继续持有。
• 合成橡胶：短期或在油价牵引下高位震荡，后续关注利多消息消化后能化板块整体氛围，下游需求一般背景下追涨需谨慎。