专题 | 新湖化工专题:美国加码对俄制裁以及山东港口禁止受美国制裁油轮靠港对化工品的影响

1月7日，山东港口集团禁止受美国制裁的油轮停靠其港口，而1月10日美国政府宣布对俄罗斯的新一轮制裁，主要目标包括俄罗斯石油海运出口业务。这两个事件可能通过以下三条路径影响国内化工品价格：一、通过原油价格传导；二、山东地炼原油供应减少或成本提高导致化工品产量下降；三、俄罗斯伊朗原油出口产量下降影响中国化工品进口。

1. 山东地炼受影响分析：

   • 过去三年，中国从俄罗斯、伊朗和委内瑞拉进口的原油由50万吨/日增至150万桶/日，其中伊朗原油占比达95万桶/日，主要买家为山东地炼。
   • 山东港口集团禁止受制裁油轮停靠可能影响地炼原油供应，推高原料成本。
   • 美国对俄罗斯油轮的制裁生效时间为2月底，而非当前，且特朗普可能调整政策。
   • 伊朗原油进口受直接影响，尽管可能通过更换船只维持出口，但仍需考虑最坏情况。
   • 山东地炼化工品产能占比：PP产业链（丙烯245.5万吨，PP粉224万吨，PP粒200万吨）；苯乙烯产业链（纯苯293.2万吨，苯乙烯153万吨）；聚酯产业链（PX200万吨，PTA250万吨）；合成胶产业链（丁二烯41万吨，顺丁胶48万吨）。
   • 山东地炼装置负荷降低可能连带影响其他外采石脑油的化工装置。

2. 伊朗俄罗斯进口货源影响：

   • 伊朗俄罗斯原油出口受限将影响其化工品产量和出口量。
   • 中国化工品产能过剩，进口依存度下降，从俄罗斯进口化工品稀少，从伊朗进口量也不多。
   • 具体分品种：塑料（伊朗进口占比9.6%，俄罗斯2.6%）；乙二醇（伊朗进口占比4.3%）；丁二烯（伊朗进口占比16%）；顺丁胶（俄罗斯进口占比44%）。
   • 甲醇主要进口区域为华东及华南，受影响较小。