核心观点:受国内煤炭期货价格弱势下行和宏观预期转弱影响,叠加下游烯烃需求不佳,甲醇期货2505合约自高位见顶回落,当周期价累计跌幅达2.37%至2596元/吨。2-5月差结构延续正套逻辑,小幅升阔至67元/吨。
市场回顾:
- 甲醇现货价格小幅下跌,基差小幅走强。
- 偏空因素主导,甲醇期货弱势下行。
甲醇市场供需情况分析:
- 国内甲醇开工率略微增加,周度产量小幅增加。2024年甲醇产量大幅增加,预计2025年供应能力进一步提升,总产量有望达到8550万吨,同比增长约9.5%。
- 11月我国甲醇进口量同环比大幅下降,主要受非伊货源减少、伊朗装船量下降和天气运输影响。预计2025年甲醇进口总量约在1375-1385万吨区间,同比下降约1.22%。
- 甲醇下游传统和烯烃需求偏弱,多数行业维持偏弱状态,MTO装置出现停产降负现象。
- 港口库存小幅增加,内陆库存小幅减少。
- 国内煤制甲醇利润盈利程度小幅下降,但依旧维持盈利状态。
结论:预计后市甲醇期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。