要点总结
行情和基本面动态
- 原油：美国对伊朗和俄罗斯的制裁加剧市场对原油供应的担忧，叠加美国经济数据好于预期、库欣低库存及CFTC非商业净多持仓增加，推动油价持续上涨。布油触及80美元/桶，短期预计维持偏强，下方支撑位78美元/桶，上方目标位85-86美元/桶。
- 外盘丙烷：2月FEI持平于621美元/吨，中东离岸贴水和FEI贴水走强。1月沙特CP丙烷降至625美元/吨（折合人民币4930元/吨），PDH利润改善，预计1月LPG化工需求环比改善，PDH开工率逐步走高至70%。截至1月9日，国内PDH开工率66.6%，环比上升2.6%。运费变动有限，中东至远东、美湾至远东运费分别为58美元/吨和103美元/吨。
- 国内期货：LPG期货指数震荡偏强，持仓量小幅回落，多头资金持续进入，波动率维持在19%。02和03合约基差分别走强至500元/吨和600元/吨，仓单降至4699手。国内LPG商品量小幅下滑，华东和山东地区库存减少，预计下周民用气现货或小幅上涨。
- 国内现货和仓单：民用气现货持续上涨，宁波民用气价格近5000元/吨，02和03合约基差走强。山东民用气价格大涨约300元/吨至5350-5400元/吨，预计价格或将传导至更多区域，对期货价格形成支撑。
观点和策略
- 外盘FEI价格震荡，内盘LPG期货强于外盘。
- LPG期货价格受油价走强和民用气现货上涨影响，02和03合约基差偏高，基差修复对期货价格形成支撑，预计下周LPG期货价格将维持震荡偏强。
- LPG内外价差和03-04月差将继续走强。
第一章概况与总览
- 周度数据概览：FEI价格震荡，FEI与原油比价回落，1月沙特CP丙烷价格下滑，美国MB小幅回落。
- 价差与运费：FEI与CP价差偏弱，MB与FEI价差走高，中东至远东、美湾至远东运费稳定。
- 市场情绪：波动率走高至19%，持仓量回落，基差02和03合约分别至500元/吨和600元/吨，仓单4699手。
- 供需与库存：全球LPG出口量稳定，美国LPG出口至中国持续回落，美国丙烷产量关键在中东。全球LPG进口量上升，沙特CP价格回落带动PDH利润修复。
- 表观需求与库存：11月表观需求大幅回落，库存处于季节性偏低水平。
- 市场情绪：华南进口利润出现，市场情绪平稳。
