甲醇周报：港口去库驱动仍在

策略摘要

研究员逢低做多套保。港口方面，伊朗甲醇开始复工，但开工率仍处季节性低位，1月伊朗装船量下降，预期2月进口降至历史低位，港口去库驱动仍在；下游外购甲醇MTO检修，兴兴检修中，关注富德、诚志等MTO检修进度。内地方面，传统下游开工季节性回落，但内地工厂库存无压力。

核心观点

• 市场分析：
  • 卓创甲醇开工率75.57%（+1.24%），西北开工率87.70%（+0.75%）。
  • 国内开工率小幅提升，山西焦化甲醇装置1月10日到1月19日检修；玖源50万吨/年天然气制甲醇装置正常生产；重庆卡贝乐和川维甲醇装置重启状况待跟进。
  • 隆众西北库存20.3万吨（-1.3），西北待发订单量14.9万吨（-3.9）。
  • 传统下游开工率37.6%（-1.00%），甲醛27.7%（-0.78%），二甲醚6.2%（+1.21%），醋酸86.4%（-2.73%），MTBE55.4%（-3.23%）。
  • 港口方面，外盘开工率提升但处低位，伊朗Bushehr165甲醇装置重启后运行负荷不高。
  • 卓创港口库存101.2万吨（-1.6），其中江苏56.6万吨（-2.4），浙江18.6万吨（+1.1）。
  • 预计2025年1月11日至1月26日中国进口船货到港量54.23万吨。

策略

逢低做多套保。港口去库驱动仍在，下游MTO检修，内地传统下游开工季节性回落但库存无压力。

风险

原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动。