EG周报：港口库存仍处于低位，EG下跌过程不通畅

核心观点

• 市场分析：EG基差为23元/吨，周初因显性库存回升和到货集中价格承压，下半周因镇海炼化重启推迟和进口指标异常价格回升，基差走强。
• 供应端：国内开工负荷70.83%，煤制乙二醇开工率70.32%，镇海炼化重启推迟，短期负荷提升空间有限。
• 需求端：江浙织造负荷62%，聚酯开工率87.6%，直纺长丝负荷87.9%，库存天数均下降，但临近春节负荷预计加速下滑。
• 库存端：华东主港库存49.6万吨，计划到港19.8万吨，库存延续累库趋势，但低显性库存对价格有支撑。

关键数据

• 开工率：国内乙二醇开工率70.83%，煤制乙二醇70.32%。
• 需求负荷：江浙织造62%，江浙加弹75%，聚酯开工率87.6%，直纺长丝87.9%。
• 库存天数：POY 7.4天，FDY 14.9天，DTY 19.9天，涤短权益库存7.7天，瓶片开工率73.0%。
• 港口库存：华东主港库存49.6万吨，计划到港19.8万吨。

研究结论

• 策略：MEG逢高做空套保。
• 价格压力与支撑：1-2月平衡表累库明显，港口库存逐步累库，价格上方压力较大，但显性库存低位提供支撑，下跌过程不通畅。
• 风险因素：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、美国寒潮影响。