EB周报：纯苯下游开工回升，但累库周期仍未改

核心观点

• 市场分析：上游纯苯开工率持续高位，进口到港压力大，下游需求有所回升但库存绝对水平偏高，加工费偏弱；苯乙烯国产开工高企，港口库存展开季节性累库，基差回落，生产利润预期回落；下游EPS开工反弹但仍是季节性降负阶段。
• 策略：逢高谨慎做空套保。市场主要矛盾在于纯苯的弱现实强预期，短期先交易纯苯的弱现实。

关键数据与研究结论

• 纯苯：
  • 开工率：83.53%（+1.13%）。
  • 库存：华东港口库存18.52万吨（-0.70万吨），后续到港压力仍大。
  • EB基差：EB2502+110元/吨。
  • EB开工率：74.66%（-0.01%）。
  • EB工厂库存：13.90万吨（-0.46万吨）。
  • EB港口库存：4.58万吨（+1.87万吨），贸易库存3.82万吨（+1.74万吨）。
  • 加工费：预期走弱。
• 苯乙烯：
  • 开工率：国产高企。
  • 港口库存：华东港口展开季节性累库。
  • 基差：港口基差快速走弱。
  • 生产利润：预期回落。
  • 现货进口利润：预期回落。
• 下游：
  • PS：开工率62.0%（-0.6%），成品库存7.3万吨（-0.1万吨）。
  • ABS：开工率72.8%（-0.9%），成品库存16.9万吨（0.0万吨）。
  • EPS：开工率49.9%（+7.6%），成品库存2.78万吨（+0.04万吨），预期需求季节性走弱。
• 结论：纯苯供应压力持续，库存高位，加工费偏弱；苯乙烯供应充足，库存累库，利润预期下滑；下游EPS开工虽反弹但季节性降负预期强烈。短期市场焦点在纯苯的弱现实，建议逢高谨慎做空套保。