反弹空间谨慎对待，关注下游备货持续性

【策略分析】
尿素主力合约高开后减仓上行，收盘价格重心上移。现货方面，工厂报价涨跌互现，新单成交好转。供应端，西南地区气头装置逐步复产，日产压力回升，供应充裕态势延续。需求端，工需随下游工厂春节放假萎缩，但储备性需求和农业经销商适当跟进，交投氛围有所回暖。成本端，煤炭价格持稳，短期上涨动力不足，预计价格小幅波动。总体来看，春节前供需宽松格局延续，上游库存攀升，工厂面临收单压力，近期成交虽有好转但刚需支撑薄弱，下游跟进持续性有限，短期现货价格难有大幅反弹；市场博弈下游春节前备货力度，盘面反弹空间谨慎对待，操作上反弹后偏空参与。2505合约运行区间参考1700-1550元/吨。

【期现行情】
期货方面，尿素主力2505合约1660元/吨高开低走，减仓上行，收于1669元/吨（涨幅1.09%），成交量回落，持仓量265700手（-6428手）。前二十名主力持仓席位看，多头净增949手，空头净增466手，其中多头席位国信期货净多单增629手，空头席位国泰君安净空单增1485手。仓单数量9130张，环比增1655张，来自晋控天庆、云图控股。

现货方面，北方工厂主流出厂价1520-1580元/吨，新疆1450-1650元/吨，江苏及安徽1550-1620元/吨，两广1710-1740元/吨。

【基本面跟踪】
基差方面，山东地区1月合约基差-24元/吨（+6元/吨），5月合约基差-89元/吨（+1元/吨），主力合约收盘价格重心上移，现货报价稳中向弱。
供应数据：全国尿素日产量17.88万吨（较昨日增0.54万吨），开工率78.58%。延化、美丰小装置复产，陕西龙华全面复产。2024年12月平均日产量17.78万吨，开工率78.12%。