近期全国多个区域八代普五暂停供货,预计持续至春节前,旨在通过减少市场供给来挺价。自12月份新合同签订以来,普五批价持续走弱,多地批价跌至870~890元区间,主要原因是经销商开门红打款集中发货导致市场供给压力大,同时终端备货谨慎,需求承接偏弱。与24年春节后挺价动作类似,公司此次通过停货并鼓励经销商回购低价货来稳定价格。鉴于经销商库存不大(约20%,主要为新发货库存),停货挺价作用或相对明显,有望较快回归900元以上。停货对备货影响有限,因为开门红40%回款已基本达成,发货进度过半,经销商备货完成度较高,后续主要为库存向终端转移。对于低库存有下游需求的经销商,仍可特殊申请发货。公司新领导班子(华涛为总经理,蒋佳、陈翀、王源培为副总经理)具备丰富的一线营销管理经验,顺应“营销执行提升年”定位,在渠道决策方面或将更加精准果断,通过此次停货可见一斑,乐见未来五粮液在营销执行方面的进一步提升。