纳思达机构调研纪要

调研日期: 2025-01-07 纳思达股份有限公司成立于2000年,2014年在深交所上市。公司专注于打印显像行业二十一年,是目前全球第四的激光打印机厂商和行业内优秀的集成电路设计企业。公司在中国上市企业500强中排名靠前,业务遍及全球150多个国家和地区,拥有多个知名品牌。纳思达从打印机通用耗材生产起步,研发了自主的打印耗材芯片,近十年稳居全球通用打印耗材行业龙头企业地位。公司产品技术涵盖激光打印机及配套原装耗材、打印机主控芯片、打印耗材芯片、打印机核心零部件、通用MCU芯片、打印通用耗材等领域。纳思达从打印机通用耗材生产起步,随后研发了自主的打印耗材芯片,近十年稳居全球通用打印耗材行业龙头企业地位;2010年开发出具有自主知识产权的“奔图”激光打印机,掌握了激光打印机核心关键技术,构建了打印行业知识产权分析平台;2014年公司芯片业务率先在深交所上市,其后扩张发展中两次得到了国家集成电路大基金的投资;2016年公司成功并购国外高端激光打印机品牌利盟国际,完成了激光打印机从上游零部件及耗材到整机研发生产、从低端到高端产品全系列、从产品销售到打印服务管理解决方案的全产业链业务布局;2020年,公司获得国家集成电路大基金二期的战略投资,开始大力拓展非打印领域芯片。目前,公司在通用MCU业务板块已实现工控,汽车等中高端应用领域的快速增长,与知名厂商达成合作。未来,纳思达将继续坚持国际化布局,推动产品高价值化,提升公司整体竞争力,为全球用户提供优质的打印体验和推动国内集成电路产业化发展而不懈奋斗。 一、公司经营情况说明 2024前三季度,公司实现营收193.93亿元,同比增长8.07%;归母净利润为10.81亿元,同比增长408.87%,扣非归母净利润6.82亿元,同比增长152.84%。 (一)打印机业务 ①奔图(PANTUM)打印机业务 2024年前三季度,奔图营业收入31.76亿元,同比增长9.79%(其中,第三季度营收10.74亿元,环比持平);净利润4.75亿 元,同比增长35.67%。报告期内,奔图打印机销量同比增长1.7%(其中,A3打印机销量同比增长34.07%),原装耗材出货量同比增长13.18%。信创市场进一步回暖,第三季度环比继续保持增长。 ②利盟(Lexmark)打印机业务 2024年前三季度,利盟营业收入16.55亿美元,同比增长7.83%,利盟整体打印机销量同比增长29.49%。根据利盟管理层报表显示,2024年前三季度息税折旧及摊销前利润2.07亿美元,同比增长47.97%。 (二)集成电路业务 2024年前三季度,极海微营业收入10.38亿元,同比下滑5.37%;净利润3.53亿元,同比增长127.65%;扣非净利润1.03亿元,同比下降20.59%,第三季度环比增长4.21%。报告期内,极海微总体芯片出货量达4.02亿颗,同比增长13.88%。 (三)打印机通用耗材业务 2024年前三季度,公司通用耗材业务营业收入48.51亿元,同比增长13.80%,净利润0.72亿元,同比下降37.82%。整体通用耗材出货量同比增长13.88%。 二、问答环节 1.奔图有哪些业务增量机会? 一方面,信创市场的需求有望进一步改善,另一方面,奔图在商用市场和海外市场的增长也值得期待。 2.奔图的产品优势有哪些? (1)国内、一带一路国家、金砖国家,对信息安全非常认同且需求很高,奔图能给予支持。 (2)奔图将可信计算技术应用到打印机,为了让打印机具有免疫的功能,公司做了很多加强的额外设计,拥有大量的技术积累。 (3)奔图更愿意深入市场,了解用户痛点。在新技术应用方面及时做出响应,快速满足需求,例如AI、移动互联生态等,在数字化,自动化,智能化方面持续投入,让打印机更加智能,使用更加便捷。 (4)奔图的供应链具有成本优势。 3.公司如何看待控股子公司少数股东提请仲裁 管理层有信心将仲裁的风险管理到最低。 4.利盟出售对奔图发展有没有影响 奔图作为国内打印机品牌领导者,已具备全面自主可控的核心技术。经过多年的技术探索、创新研发以及十多年的技术积累,公司建立了庞大的基础专利技术平台,并完全掌握了打印机各级源代码和完整的软固件核心技术,且拥有具备自主知识产权的打印机引擎。 5.公司在中东等国家的市场拓展情况如何? 奔图拥有完善的打印机信息安全技术储备,有较大获得潜在订单的机会。 6.对公司未来的展望? 打印机行业是一个发展周期较长的行业,公司始终追求拥有自己的核心技术和专利,努力填补国家空白,争取在全球市场独树一帜。未来公司将始终重视技术、品牌、服务能力的积累。积极拓展高端市场,争取未来三到五年的时间里,在高端办公占据一定份额。