纳思达机构调研纪要

纳思达机构调研报告 调研日期:2024-05-05 纳思达股份有限公司成立于2000年,2014年在深交所上市。公司专注于打印显像行业二十一年,是目前全球第四的激光打印机厂商和行业内优秀的集成电路设计企业。公司在中国上市企业500强中排名靠前,业务遍及全球150多个国家和地区,拥有多个知名品牌。纳思达从打印机通用耗材生产起步,研发了自主的打印耗材芯片,近十年稳居全球通用打印耗材行业龙头企业地位。公司产品技术涵盖激光打印机及配套原装耗材、打印机主控芯片、打印耗材芯片、打印机核心零部件、通用MCU芯片、打印通用耗材等领域。纳思达从打印机通用耗材生产起步,随后研发了自主的打印耗材芯片,近十年稳居全球通用打印耗材行业龙头企业地位;2010年开发出具有自主知识产权的“奔图”激光打印机,掌握了激光打印机核心关键技术,构建了打印行业知识产权分析平台;2014年公司芯片业务率先在深交所上市,其后扩张发展中两次得到了国家集成电路大基金的投资;2016年公司成功并购国外高端激光打印机品牌利盟国际,完成了激光打印机从上游零部件及耗材到整机研发生产、从低端到高端产品全系列、从产品销售到打印服务管理解决方案的全产业链业务布局;2020年,公司获得国家集成电路大基金二期的战略投资,开始大力拓展非打印领域芯片。目前,公司在通用MCU业务板块已实现工控,汽车等中高端应用领域的快速增长,与知名厂商达成合作。未来,纳思达将继续坚持国际化布局,推动产品高价值化,提升公司整体竞争力,为全球用户提供优质的打印体验和推动国内集成电路产业化发展而不懈奋斗。 2024-05-06 2024-05-05 董事长汪东颖,极海微电子总经理汪栋杰,财务负责人陈磊,董事会秘书 武安阳,助理总裁、资本市场总监冯兵 ,奔图财务总监刘永维 业绩说明会线上 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 - 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海骐邦投资管理有限公司 投资公司 - 交银施罗德基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 国盛证券有限责任公司 证券公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 西部证券股份有限公司 证券公司 - 招商信诺资产管理有限公司 资产管理公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 中庚基金管理有限公司 基金管理公司 - 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 招商银行股份有限公司 股份制商业银行 - 平安银行股份有限公司 股份制商业银行 - 泰山财产保险股份有限公司 财险公司 - 上海人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海明河投资管理有限公司 投资公司 - 郑州智子投资管理有限公司 投资公司 - 长江证券股份有限公司 证券公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 东方红资产管理有限公司 其它 - 东方证券股份有限公司 证券公司 - 上海大朴资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 - 亚太财产保险有限公司 财险公司 - 华安财保资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 上海大正投资有限公司 投资公司 - 上海国际信托有限公司 信托公司 - 上海聆泽私募基金管理有限公司航天科工投资基金管理(成都)有限公司 基金管理公司投资公司 -- 中欧基金管理有限公司 基金管理公司 - Primecapital - - 泉果基金管理有限公司 基金管理公司 - 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 东方财富证券股份有限公司 证券公司 - 海南棕榈湾投资有限公司 投资公司 - 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 华夏财富创新投资管理有限公司 投资公司 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - 弘毅远方基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海重阳投资管理股份有限公司 投资公司 - 鹏华基金管理有限公司基金管理公司- 北京古槐资本投资有限公司投资公司- 海南悦溪私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 郑州云杉投资管理有限公司投资公司- 上海水璞私募基金管理中心(有限合伙)基金管理公司- 济峰资本-- 中原证券股份有限公司证券公司- 上海光大证券资产管理有限公司资产管理公司- 珠海横琴智合远见私募基金管理中心(有限合伙)基金管理公司- 招商证券股份有限公司 证券公司 - 信达证券股份有限公司 证券公司 - 华泰资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 寻常(上海)投资管理有限公司 投资公司 - 重庆德睿恒丰资产管理有限公司 资产管理公司 - 彬元资本有限公司 其它 - 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 - 西泽投资管理有限公司 投资公司 - 上海坤阳资产管理有限公司 资产管理公司 - 兴合基金管理有限公司基金管理公司- 广州云禧私募证券投资基金管理有限公司投资公司- 国金证券股份有限公司证券公司- 上海睿亿投资发展中心(有限合伙)投资公司- 国金基金管理有限公司基金管理公司- 上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司- 百年保险资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 上海羿扬资产管理有限公司 资产管理公司 - 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 - 华美国际投资集团有限公司投资公司- 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司- 中信建投证券股份有限公司证券公司- 上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 远信(珠海)私募基金管理有限公司基金管理公司- 磐厚动量(上海)资本管理有限公司资产管理公司- 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 上海秉盛投资有限公司 投资公司 - 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 - 大成基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳奇盛基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海天猊投资管理有限公司 投资公司 - 天风证券股份有限公司海南博荣私募基金管理合伙企业(有限合伙) 证券公司基金管理公司 -- 中国民生银行股份有限公司 股份制商业银行 - 北京致顺投资管理有限公司 投资公司 - 中信保诚基金管理有限公司 基金管理公司 - 平安证券股份有限公司证券公司- 红杉资本股权投资管理(天津)有限公司投资公司- 北大方正人寿保险有限公司 寿险公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 北京宏道投资管理有限公司 投资公司 - 中国工商银行股份有限公司 国有商业银行 - 广州睿融私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海雷钧资产管理有限公司 基金管理公司 - 观富(北京)资产管理有限公司 资产管理公司 - 广东钜洲投资有限责任公司投资公司- 一、公司经营情况说明 2023年,全球经济波动加大,行业竞争愈发激烈,给企业经营带来巨大挑战。公司通过高效的对外战略合作,大力拓展海外市场,积极扩大全球市场份额;同时加大研发投入,不断完善产品布局,使产品竞争力得到进一步提升;内部管理方面,通过加强公司各业务协同及精细化管理,在保障现有优势的情况下不断创新,打造新的业务增长点,为公司的经营发展和盈利能力提供有力支撑。 2023年,公司实现营业总收入240.62亿元,较上年同期下滑6.94%,归属于上市公司股东的净利润-61.85亿元,较去年同期下滑432.02%。 打印机业务方面,奔图营业收入38.86亿元,同比下降18.38%;净利润5.55亿元,同比下降27.22%。奔图打印机销量同比 下降约22.06%。研发总投入4.35亿元,同比增长40.49%,占营业收入11.19%。 利盟国际营业收入20.77亿美元,同比下滑约11.12%。利盟管理层报表数据显示,息税折旧及摊销前利润(EBITDA)1.67亿美元 ,同比下降32.88%。受美联储持续加息影响,美元贷款利率不断抬升,利盟国际2023年银行贷款利息支出同比增加0.34亿美元 。 集成电路业务方面,极海微实现营业收入14.22亿元,同比下降26.27%。净利润1.73亿元,同比下降75.76%;芯片销量4 .88亿颗,同比增长6.8%,其中非打印耗材芯片销量同比增长19.82%。全年研发支出约5.06亿元,同比增长26.03%。 通用耗材业务方面,公司通用耗材业务营业收入55.88亿元,同比下降8.72%;净利润约1.33亿元,同比下降约63.38%,出货 量1.87亿支,同比下滑1.59%。 此外,报告期内,公司部分子公司业务拓展及供应链持续受到负面影响,导致业绩下滑、流动性下降。公司对相关子公司计提资产减值损失(主要为商誉减值)总计93.83亿元,减少2023年度归属于母公司所有者的净利润60.87亿元。 报告期内,公司剔除商誉及其他资产减值准备等非现金性损失外,主营业务经营性利润保持正向,现金流稳定。 2024年一季度,公司实现营收62.92亿元,同比下滑3.49%;归母净利润为2.78亿元,同比增长31.34%,扣非归母净利润 2.65亿元,同比增长30.44% 其中,奔图营业收入10.27亿元,同比下滑约20.22%;净利润1.93亿元,同比增长约21.89%。报告期内,奔图打印机销量同 比下滑33.89%,环比增长24.91%,原装耗材出货量同比增长12.73%。报告期内,奔图出货产品结构改善明显,A3打印机出货量同比增长约40%,一季度毛利率较去年同期增长约9%。研发投入1.16亿元,同比增长34.08%。 利盟营业收入5.39亿美元,同比增长1.69%;利盟整体打印机销量同比增长22.06%,但打印机硬件销售增长也给当期报表带来盈利压力,根据利盟管理层报表显示,2024年一季度息税折旧及摊销前利润同比下降45.03%。 极海微营业收入3.16亿元,同比下滑26.27%。净利润0.39亿元,同比下滑78.72%,环比增长121.57%;报告期内,极海微总体芯片出货量达1.14亿颗,同比增长14.71%。研发费用1.21亿元,同比增长28.84%。 公司通用耗材业务营业收入14.98亿元,同比下滑0.87%,净利润0.37亿元,同比增长6.42%。整体通用耗材出货量同比增长11.98%。 展望2024年,增长仍然是公司发展的主题。新质生产力作为经济增长重要的推动力和支撑力,将促进公司不断提高核心技术开发及创新能力。公司管理层也将在董事会的战略部署下,围绕打印机、集成电路、通用耗材三大主体业务展开经营,通过加强内部精细化管理,提高产品质量与经营效率,继续坚持国际化产业布局,积极提高打印机业务的全球市场占有率及盈利能力;不断扩大集成电路业务的行业领先优势,做好MCU业务生态建设;强化公司通用耗材的整体竞争力,以实现经营业绩稳健增长。 二、问答环节 1.利盟国际相关资产的后续规划? 2023年,公司经营面临较大压力,尽管受外部影响,有减值等情况发生,但公司仍然努力采取措施保持美国资产的稳定。关于资产的处置,公司一直在积极寻找最妥善的办法,以确保上市公司和全体股东的利益。2.2024年打印机信创市场展望 2023年,信创市场处于低位,2024年一季度,奔图毛利率较去年同期增长约9%,很大程度上得益于信创市场的恢复。2024年, 党政部门信创将会进一步落实,而其他关键行业包括能源、通信、金融等,今年将对部分代表性企业进行试点。大型国有企业方面,相关情 况也正在规划中。自去年九月份以来,奔图的出货情况出现较明显的好转,目前市场趋势相对清晰,期待在半年报中有更好表现,以便通过数据更好地了解产业趋势。 3.今年对A3打印机的销售规划和目标? 任何产品从上市到市场接受和产品迭代,最后达到放量阶段都需要一定的时间。今年一季度,奔图A3打印机销量同比增长40%,但整体还需要一些时间来提高销量。公司将A3打印机作为中期