沪铝淡季氛围逐渐加重 沪铜累库压力有所缓解

沪铝淡季氛围逐渐加重沪铜累库压力有所缓解 发布时间：2025-01-0711:14:38作者：英大期货来源：英大期货 行情复盘 1月6日，沪铝期货主力合约收跌1.68%至19565.0 元。 资金流向 1月6日收盘，沪铝期货资金整体流入2.31亿元。 背景分析 淡季氛围逐渐加重，消费继续转弱，据SMM讯，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比跌0.8%至60.4%，周内大部分板块开工率出现下降。上周电解铝和铝棒均累库。 后市展望 海外氧化铝复产，国内氧化铝供应也小幅增长，而电解铝端存在减产，导致今日氧化铝价格连续回调，氧化铝期货价格大幅回落，带动沪铝价格下跌。消费端也呈现下滑趋势，电解铝或迎来累库拐点。 研报正文 今日铜铝走势相反，沪铜冲高小幅回落，沪铝震荡下行。截至1月6日收盘，沪铜主力CU2502合约收报 73600元/吨，涨680元/吨，涨幅0.93%。沪铝主力AL2502合约收报19565元/吨，跌275元/吨，跌幅1.39%。 宏观方面，美国12月ISM制造业指数49.3，连续9个月萎缩，但好于预期的48.2。12月ISM制造业PMI大多数分项指数均出现改善，新订单指数52.5，创2024年1月以来的新高，为连续第二个月增长。积压订单指数上升 4.1个点至45.9。生产指数较11月上涨3.5个点至50.3，回升至扩张区间。但就业指数较上月回落2.8个点至45.3，回落明显。物价在加速上涨，物价支付指数52.5，预期51.8，前值为50.3。 国内方面，2025年中国人民银行工作会议提出的2025年重点工作，其中提到，实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 铜方面，周内进口铜到货较多而消费继续减弱，电解铜库存小幅增加。截至1月6日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升0.15万吨至11.58万吨，总库存较去年同期的7.29万吨高4.29万吨。 现货市场来看，据SMM讯，早市可交单货源稀缺，主流平水铜货紧价高。上海地区与周边价差明显，实际成交重心较低。1月6日1#电解铜现货对当月2501合约报升水100元/吨-升水150元/吨，均价报升水125元/吨，较上一交易日涨40元/吨;平水铜成交价73850~73980元/吨。广东地区到货减少出库增加，库存下降，升水走高。 铝方面，淡季氛围逐渐加重，消费继续转弱，据SMM讯，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比跌0.8%至 60.4%，周内大部分板块开工率出现下降。上周电解铝和铝棒均累库。 据SMM统计，1月6日国内主流消费地电解铝锭库存49.5万吨，较上周四增加0.8万吨;国内主流消费地铝棒库存13.41万吨，较上周四增加1.07万吨。现货市场方面，华东地区由于绝对价格下跌，下游逢低补库，但成交仅略微好转。中原市场下游逢低补库，但多为刚需。SMMA00对沪铝2501合约平水，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得19630元/吨，较上一交易日下跌220元/吨。 总的来看，美国12月制造业活动萎缩速度有所放缓，美元指数在上周四大幅上涨后近两日有所回调，令铜价有所反弹。国内方面，在上周四季度货币政策会议之后，2025年央行工作会议再提实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，但市场并无明显利好。 铜基本面来看，1月电解铜产量预计减少，近期市场国产铜到货量减少，而进口铜持续流入，节后预计消费将较元旦前有所好转，短期累库压力预计减弱。 铝方面，海外氧化铝复产，国内氧化铝供应也小幅增长，而电解铝端存在减产，导致今日氧化铝价格连续回调，氧化铝期货价格大幅回落，带动沪铝价格下跌。消费端也呈现下滑趋势，电解铝或迎来累库拐点。 关联品种沪铜沪铝所属公司：英大期货