一周综述
2024至2025年的跨年之交，全球市场波动加剧，多数市场在四个交易日内出现大幅波动。美国三大股指平均周跌0.5%以上，VIX指数升高，德国、法国股市收跌，韩国与中国区股市也未能幸免。债券方面，10年期美国国债收益率波动较大，商品方面，国际金价和油价走高但金属回调，货币方面美元表现强劲，一度突破109高位。
从交易模式看，全球仍笼罩在美联储减缓降息步伐带来的紧缩预期中，特朗普交易带来的繁荣与通胀两大主题仍有余力但逐步力竭，地缘政治与金融市场的不确定性则加剧了市场波动。
地缘政治不确定性引发全球投资者谨慎持有风险资产。特朗普阵营中的极右派MAGA主义与科技派“口水仗”增加了新总统上台后的政策不确定性，双方争论焦点在于引入合法移民的H-1B签证。特朗普最终支持马斯克，表明其政策不会过于极端。预计上任后特朗普可能在打击非法移民上进一步发力，以此换取对于合法移民的相对温和措施，有利于保持美国的科技竞争力，但传统服务业劳动力紧张问题可能进一步加重工资—通胀螺旋。
美国与盟友之间关系的不确定性仍在发酵，并导致部分盟友政治出现动荡，引发全球市场的避险情绪。马斯克支持极右翼德国选择党，引发德国政界批评。特朗普此前高调宣称对加拿大和墨西哥加征关税，以及收回巴拿马运河，对其盟友的影响仍在发酵。加拿大总理特鲁多因其对待特朗普过于“软弱”而在国内遭到批评，墨西哥则自新年伊始对包括中国在内的所有外国电商平台征收16%的增值税，关税战一触即发。韩国政坛动荡仍在持续，影响亚洲金融市场。
美国政府债务上限问题与联邦储备银行准备金下降也增加了金融市场的担忧。美国财政部长耶伦警告，美国最早将在2025年1月14日至23日期间触及债务上限，并可能需要采取“特别措施”以避免联邦政府陷入债务违约。同时，美联储准备金大幅下降，市场预计美国银行准备金正在接近维持充足与稳定的临界点。
关键数据
- 美国：12月标普全球制造业PMI上修，ISM制造业PMI好于预期，芝加哥PMI回落，10月房价指数同比降幅收窄，联储银行准备金周度大幅下降。
- 欧洲：欧元区12月制造业PMI终值下修，德国失业率持平。
- 日本：制造业PMI小幅上修，东京都CPI全面回升。
重要事件
- 美国：H-1B签证政策引发争议，美联储票委轮换。
- 欧洲：拉加德表示通胀目标近在眼前，马斯克搅局德国大选。
- 日本：首相表示强烈访华意向。
- 其他地区：韩国总统逮捕令暂停执行，金砖国家再扩容。
本周关注
欧元区通胀、美国就业系列数据。
