螺纹钢
- 行情回顾：上周价格区间波动，基差持稳。政策空窗期，宏观炒作结束，交易逻辑重回产业现实。需求季节性走弱，库存开始累积，关注累库速度。
- 后市展望：
- 需求端：表需环比减少22.32万吨至197.26万吨。
- 供给端：产量环比减少10.29万吨至206.01万吨。
- 库存端：库存增加8.75万吨至408.49万吨，同比仍偏低。
- 成本端：即期成本窄幅波动。
- 估值：螺纹期货静态估值中性。
- 走势预判：震荡运行。
- 交易策略：观望或短线操作。
- 风险提示：突发宏观利好（上行风险）、需求快速回落（下行风险）。
热卷
- 产业回顾：五大材产量走弱，铁水分流到热卷的产量持续减少，需求同步走弱，供需弱平衡。海外反倾销等待越南落地，热卷出口部分转为出口钢坯及买单出口。内贸需求投机弱势。热卷库存持续去库阶段性结束，钢厂开始累库，社会库存去库持续，关注其斜率变化。钢厂兑现利润，若无进一步宏观预期接力，预计热卷价格宽幅震荡下行，关注累库持续性，贸易商投机库存的抛货意愿。
- 行为回顾：短期来看，上周双开持续建仓，目前存在空头的布局，本周出现了初步的空头下探，关注下周，空头的建仓布局能否持续。
- 走势预判：短期价格宽幅震荡。
- 交易策略：观望或短线操作。
- 风险提示：突发宏观利好（上行风险）、需求快速回落（下行风险）。
双焦
- 焦煤：
- 主要逻辑：供应方面，部分12月底检修的煤矿元旦过后陆续恢复生产，整体开工维持高位，焦煤供应较为稳定。蒙煤方面，口岸通关低位运行，监管区持续去库，市场需求有限，口岸整体成交仍较少。需求方面，焦炭第五轮提降落地，下游补库节奏放缓，贸易商拿货谨慎；钢厂方面，钢坯价格震荡下行，部分钢厂陆续检修减产，铁水产量下滑明显，对原料需求边际减弱。焦煤库存高位，供应宽松格局未改变，焦煤震荡偏弱运行，重点关注下游需求变化情况。
- 操作策略：短线操作。
- 风险提示：焦煤—需求不及预期；焦炭—原料成本坍塌、下游需求弱。上行风险：焦煤—供给出现问题，蒙煤通关大幅下降；焦炭—政策刺激超预期、钢材需求大幅上涨。
- 焦炭：
- 主要逻辑：受原料煤价格持续让利影响，焦企入炉煤成本下移，多数焦企盈利状况尚可，生产积极性较强，部分地区环保预警解除，开工率有所回升，焦炭供应小幅增加。需求方面，近期钢厂检修计划频发，铁水产量持续下滑，多数钢企厂内原料库存处于中高位水平，下游补库动力不足，整体采购积极性偏弱，刚需承压。焦炭供需基本面压力较大，叠加原料煤成本支撑有限，短期看焦炭表现依旧疲软，后期需关注成本变化情况。
- 操作策略：短线操作。
- 风险提示：下行风险：焦煤—需求不及预期；焦炭—原料成本坍塌、下游需求弱。上行风险：焦煤—供给出现问题，蒙煤通关大幅下降；焦炭—政策刺激超预期、钢材需求大幅上涨。
铁矿石
- 主要逻辑：年底基本面偏弱，消息面缺失，现实与预期均利空价格，因此矿价仍是偏弱看待。但盘面邻近95~100美元强支撑位，同样也是因为年底效应，商家降价意愿不高，价格向下的阻力较大，而向上又没有现实和预期任意一方的支持。综上，整体依旧偏弱看待，但目前盘面价格向上向下均有难度，多空趋势并不明朗。因此建议观望为宜，等待小波段后进行反向试空或试多。
- 操作策略：观望为宜。
- 风险提示：1、资金炒作（上行风险）；2、钢厂盈利转差、铁水再降（下行风险）。
