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港股市场策略周报

2025-01-06沈凡超浙商国际金融控股张***
港股市场策略周报

港股市场策略周报 2024.12.30-2025.1.5 分析师:沈凡超 中央编号:BTT231 联系电话:852-46235564 邮箱:hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾: 本周开年以来港股大幅下挫,或主要由于资金面的明显走弱,本周离岸人民币大幅走弱,兑美元一度跌破7.36。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-1.82%/-1.64%/-2.98%,市场行业板块多数收跌,仅能源业和原材料业收涨,其余行业都有不同程度的收跌。 截至本周末,恒生综指的5年PE(TTM)估值分位点快速下降至31%左右,估值处于5年均值和往下一倍标准差之间的水平。 港股市场宏观环境: 基本面:12月制造业PMI略不及预期与前值,但好于季节性;非制造业PMI大超预期,服务业建筑业PMI都有明显回暖。 资金面:美元指数上破109,创22年11月以来新高;离岸人民币跌破7.36,在岸人民币23年以来首次跌破7.3;港股市场资金面进一步承压。 港股市场展望: 基本面:国内经济在政策刺激下表现有亮点,但整体仍呈现弱复苏态势,市场盈利预期下修压力仍较大;政策面:继续推进落实中央经济工作会议要求,预计来年或有更多政策端支持;资金面:中美利差突破300bps,美元强势,人民币汇率进一步走弱,资金面环境持续承压。经济复苏动能弱,市场盈利预期承压,叠加资金面环境恶化和两会前的政策真空期,我们对于短期市场走势继续持谨慎态度。 板块配置方面,我们看好行业相对景气的汽车、电子、科技、互联网等;业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块;基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地公用事业股。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周开年以来港股大幅下挫,或主要由于资金面的明显走弱,本周离岸人民币大幅走弱,兑美元一度跌破7.36。 本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别 -1.82%/-1.64%/-2.98%。 市场风格看,大盘成长风格本周表现较弱。 行业本周走势回顾 本周市场恒生一级行业板块多数收跌。 本周仅能源业和原材料业收涨,涨幅都在1%以上,其余行业都有不同程度的收跌。 本周必选消费、金融业和综合企业跌幅居前,周跌幅都在3%左右。 港股市场估值水平 港股市场回购统计 周回购数据总汇 期间回购金额期间回购数量回购数量占 本周回购市场热度较上周有所回升。 证券代码 证券简称 (万港元) (万股) 总股本比例 0700.HK 腾讯控股 267,941.12 642.00 0.07% 2020.HK 安踏体育 49,832.12 643.02 0.23% 0005.HK 汇丰控股 29,711.58 393.80 0.02% 1299.HK 友邦保险 24,911.47 445.90 0.04% 1024.HK 快手-W 17,420.21 423.72 0.10% 1093.HK 石药集团 8,834.04 1,880.00 0.16% 2238.HK 广汽集团 4,999.99 1,454.00 0.14% 3633.HK 中裕能源 4,225.32 920.40 0.33% 1972.HK 太古地产 3,772.25 240.00 0.04% 2018.HK 瑞声科技 3,581.91 96.25 0.08% 市场回购公司数量本周92家,较上周的75家明显上升。 总回购金额较上周30.0亿港元同样明显上升,本周为45.5亿港元。 回购金额前十大公司统计 本周腾讯控股(0005.HK)排在第一,本周回购26.8亿港元。 本周安踏体育(2020.HK)回购5.0亿港元,排在第二。 本周汇丰银行(0005.HK)回购金额排在第三,达到3.0亿港元。 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看: 受腾讯控股的大幅回购推动,期间回购金额主要集中在信息技术行业。 其余行业的回购金额相对分散。 从回购公司数量的行业分布来看: 本周医疗保健行业回购公司数量最多,有22家公司发起回购。 可选消费行业排在第二,有18家公司进行了回购。 信息技术行业排在第三,有14家公司进行了回购。 南向资金统计 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额(亿元) 1 0981.HK 中芯国际 信息技术 131335180 38.81 2 1398.HK 工商银行 金融 709146200 34.68 3 1810.HK 小米集团-W 信息技术 69567370 25.22 4 0941.HK 中国移动 电信服务 32149593 24.39 5 0883.HK 中国海洋石油 能源 86540310 16.46 6 2318.HK 中国平安 金融 31323000 13.80 7 1288.HK 农业银行 金融 296253520 12.59 8 0939.HK 建设银行 金融 191667000 11.56 9 3988.HK 中国银行 金融 271487500 10.67 10 0992.HK 联想集团 信息技术 105261250 10.35 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额(亿元) 1 3690.HK 美团-W 可选消费 -20916739 -32.15 2 1024.HK 快手-W 信息技术 -24414549 -9.96 3 0175.HK 吉利汽车 可选消费 -45324455 -6.43 4 9988.HK 阿里巴巴-W 可选消费 -7145223 -5.90 5 9868.HK 小鹏汽车-W 可选消费 -11296053 -5.05 6 9992.HK 泡泡玛特 可选消费 -3596309 -3.39 7 9626.HK 哔哩哔哩-W 信息技术 -1938532 -2.61 8 2020.HK 安踏体育 可选消费 -3410600 -2.59 9 3993.HK 洛阳钼业 材料 -46909517 -2.54 10 0388.HK 香港交易所 金融 -760750 -2.18 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场整体盈利超80%来自于中资股,而中资股的盈利则主要来自内地。因此港股市场基本面与中国经济景气高度同步,应密切关注中国经济景气及预期变化。 从本周的重点消息和数据上观察: 中指研究院发布统计报告显示,2024年第52周(12月22日-12月28日),其监测的20城二手房成交35527套,环比略增2.1%,同比则大幅增长103.4%。 中央财办韩文秀31日发布文章《推动经济持续回升向好(深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想)》。文章指出,2025年,要实施更加积极的财政政策,提高财政赤字率、增加赤字规模,增加发行超长期特别国债和地方政府专项债券;要实施适度宽松的货币政策,适时降准、降息,用好公开市场操作等工具,保持流动性充裕,持续加大对实体经济的支持力度。 2025年南京汽车消费补贴继续购车补贴每辆3000元、4000元。 商务部召开零售业创新提升工程推进视频会要求各地商务部门要把零售业创新提升工程,作为全方位扩大国内需求、实施提振消费专项行动、畅通经济循环、降低全社会物流成本的重要抓手。 中国证监会扩大互换便利参与机构范围第二次互换便利今天开始操作。预计第二次互换便利操作量不少于500亿元。 习近平:2024年科技创新取得重要进展,新质生产力稳步发展,预计全年国内生产总值增长5%左右。2024年顺利完成全年经济社会发展主要目标任务2025年要实施更加积极有为的宏观政策。 港股市场整体盈利超80%来自于中资股,而中资股的盈利则主要来自内地。因此港股市场基本面与中国经济景气高度同步,应密切关注中国经济景气及预期变化。 从本周的重点消息和数据上观察: 中国证监会扩大互换便利参与机构范围第二次互换便利今天开始操作。预计第二次互换便利操作量不少于500亿元。 中国12月官方制造业PMI:50.1,预期为50.3,前值为50.3。中国12月官方非制造业PMI:52.2,预期为50.2,前值为50。 最高人民法院、证监会:拯救具有重整价值和市场前景的上市公司同时防止没有拯救价值的上市公司规避市场出清以及逃废债务。 习近平:国内生产总值预计超130万亿元。经济运行面临一些新情况经努力可以克服。 超10省市宣布2025年延续以旧换新补贴政策稳定家电消费信心。 2024年12月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.5,较11月回落1.0个百分点,连续三个月维持扩张态势,但扩张速度放缓。 股票回购增持贷款政策迎来优化:降低自有资金比例门槛鼓励以信用方式发放。 国务院总理李强:今年要继续实施好消费品以旧换新政策,进一步加大支持力度、拓宽适用范围。 港股市场整体盈利超80%来自于中资股,而中资股的盈利则主要来自内地。因此港股市场基本面与中国经济景气高度同步,应密切关注中国经济景气及预期变化。 从本周的重点消息和数据上观察: 国务院总理李强在山东调研时强调从头抓紧推动各项工作落地见效努力实现今年经济发展良好开局。 存量房贷利率迎来下调购房者放缓“提前还贷”步伐。 国家发改委:2025年要增加超长期特别国债发行规模拓展“两重”建设支持范围。 国家发改委:推动房地产市场止跌回稳继续提振资本市场。 国家发展改革委:“两新”政策加力扩围将实施手机等数码产品购新补贴。 2025年全国外汇管理工作会议:加强外汇市场逆周期调节和预期管理。 外汇管理局:实施更加积极有为的外汇管理政策推动外汇领域深层次改革和高水平开放。加力推进外汇领域制度型开放优化境内企业境外上市资金管理。 央行:实施适度宽松的货币政策择机降准降息。用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具。 一线城市楼市成交齐创新高中介:已做好迎接“金三银四”的准备。 央行:要实施适度宽松的货币政策加大货币财政政策协同配合。 港股市场整体盈利超80%来自于中资股,而中资股的盈利则主要来自内地。因此港股市场基本面与中国经济景气高度同步,应密切关注中国经济景气及预期变化。 从本周的重点消息和数据上观察: 央行:用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等新设立工具,维护资本市场稳定。 央行:加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。 央行:下阶段根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况择机降准降息。 国办:涉企行政检查以属地管辖为原则严禁违规实施异地检查。 国办:规范行政检查行为,防止逐利检查、任性检查,涉企行政检查要做到“五个严禁”、“八个不得”。 最高可享20%支付立减重庆2025年家电家居以旧换新国补政策即将上线。 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场,因此我们在观察港股资金面时,需密切关注美国经济数据和美联储加息/降息动态。 从本周的重点消息和数据上观察: 美国11月成屋签约销售指数环比增长2.2%,预期0.7%。美国11月份二手房签约量达到2023年初以来最高,因购房者不再对降息抱有期待。 亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为2.6%,此前预计为3.1%。 1月2日电,美元指数DXY向上触及109关口,续刷2022年11月以来新高。 美国12月标普全球制造业PMI终值为49.4,预期48.3,前值48.3。 1月3日电,在岸人民币兑美元收盘报7.3093,较上一交易日下跌99点,创2023年11月3日以来新低。 美联储巴尔

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