聚酯周报：原油价格上涨，油化工本周表现偏强

PTA、乙二醇、短纤市场分析总结

走势评级

• PTA：震荡
• 乙二醇：震荡偏强
• 短纤：震荡

核心观点与关键数据

PTA

• 供需变化：本周福海创450万吨装置降负至5成，逸盛新材料360万吨装置停车，独山能源300万吨装置负荷提升至80.5%，开工率调整至80.5%。月初三套聚酯装置检修导致聚酯负荷整体下调，内地聚酯负荷在88.1%附近，一月份检修装置陆续执行，未来聚酯负荷将逐步下调。
• 库存：PTA库存去库至3天。
• 估值：布油价格震荡偏强，TA加工费下降，煤炭偏弱，EG利润小幅提升，下游利润小幅下降。

乙二醇

• 基本面：乙二醇基本面偏强，华东主港地区MEG港口库存约46.1万吨，环比减少9.3万吨。
• 开工负荷：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.04%（环比下降1.44%），其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在70.70%（环比下降3.39%）。
• 估值：布油价格震荡偏强，EG利润小幅提升。

短纤

• 开工率：短纤开工率环比提升至89%。
• 库存：短纤库存为8.8天，环比去库。
• 估值：原料底部反弹，下游利润小幅下降。

研究结论

• PTA：供需阶段性好转，但聚酯负荷未来将逐步下调，市场整体呈现震荡走势。
• 乙二醇：基本面偏强，MEG库存持续去库，乙二醇价格震荡偏强。
• 短纤：跟随成本端波动，开工率和库存均有所改善，但下游利润下降，市场震荡为主。

风险提示

• 成本塌陷
• 需求不及预期
• 宏观情绪转弱