12月官方制造业PMI为50.1；债市整体走强，10年期国债收益率再刷新低

12月官方制造业PMI为50.1；债市整体走强，10年期国债收益率再刷新低 【内容摘要】12月31日，资金面有所收敛，主要逆回购利率均上行；债市整体走强，10年期国债收益率再刷新低；转债市场主要指数小幅收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【习近平：预计全年国内生产总值增长5%左右】12月31日，中国人民政治协商会议全国委员会举行新年茶话会。国家主席习近平发表重要讲话指出，一年来的发展历程很不平凡，成绩令人鼓舞。经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，科技创新取得重要进展，新质生产力稳步发展，预计全年国内生产总值增长5%左右，粮食产量首次突破1.4万亿斤。改革开放持续深化，胜利召开中共二十届三中全会，对进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出部署。重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，就业、物价保持稳定。2025年是“十四五”规划收官之年。我们要实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。 【国家统计局：12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%】国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会12月31日发布数据显示，12月官方制造业PMI为50.1，比上月下降 0.2个百分点，制造业继续保持扩张。12月官方非制造业PMI为52.2，前值50，非制造业景气水平明显回升。国家统计局表示，2024年12月份制造业采购经理指数连续三个月位于扩张区间，非制造业商务活动指数明显回升，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平延续回升向好态势。 【第二次互换便利操作将新增多家证券、基金公司及5家头部保险机构，预计操作量将不少 于500亿元】12月31日，央行公告开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作。今年10 月18日，人民银行开展了首次互换便利操作，规模500亿元。截至年末，上述500亿元已基 本用完，市场反映良好。据了解，参与首次操作的有20家证券、基金公司，第二次操作还将 新增多家证券、基金公司及5家头部保险机构，预计第二次操作量将不少于500亿元。 【中央财办韩文秀：要适时降准、降息，用好公开市场操作等工具，保持流动性充裕】12月31日，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀在人民日报发文《推动经济持续回升向好（深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想）》，其中提到，要提高财政赤字率、增加赤字规模，增加发行超长期特别国债和地方政府专项债券，加大财政支出强度，确保对经济增长形成有力拉动。要适时降准、降息，用好公开市场操作等工具，保持流动性充裕，持续加大对实体经济的支持力度。 【首批基准做市信用债ETF已获批发行，共8只产品】12月31日，据中证报记者获悉，首批基准做市信用债ETF已获批发行，共8只产品。据悉，此批产品均为11月29日上报。其中， 华夏、易方达、南方、海富通等4家基金公司上报产品跟踪“上证基准做市公司债指数”，博 时、广发、大成、天弘等4家公司上报产品跟踪“深证基准做市信用债指数”。 【国务院国资委：进一步深化国资国企改革，为中国式现代化提供坚实战略支撑】2025年1 月1日，《求是》杂志刊发国资委党委署名文章《进一步深化国资国企改革，为中国式现代化提供坚实战略支撑》。文章指出，要加快国有资本“三个集中”，充分发挥国有资本投资、运营公司功能，促进存量资产盘活和低效无效资产处置，提升国有资本配置和运行效率，牢固树立战略投资、价值投资理念，打造市场化专业化的创新创业投资机构，支持国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本。 【中指研究院：2024年12月中国百城新房价格同比上涨，二手房价同比下降】中指研究院2025年1月1日发布的数据显示，2024年12月百城二手住宅平均价格为14203元/平方米，环比跌幅继续收窄至0.53%，其中成都、深圳分别涨0.1%和0.05%。百城新建住宅平均价格为16654元/平方米，受部分优质改善项目入市带动，12月新房价格环比结构性涨0.37%，同比涨2.68%。2024年，TOP100房企销售总额为43547.3亿元，同比下降30.6%，降幅较上月缩窄 2.3个百分点。12月单月，TOP100房企销售额同比下降3.41%，降幅有所收窄，环比增长28.86%。 （二）国际要闻 【美国10月房价创新高但增速放缓】根据标普CoreLogicCase-Shiller12月31日发布的数据，美国房价增速有所放缓，10月美国房价指数同比上涨3.6%，低于9月的3.9%。值得注意的是，尽管增速放缓，美国房价指数仍连续第17个月创下历史新高。其中，纽约在年度增幅 方面仍排名第一，涨幅为7.3%。分析指出，尽管借贷成本的上升，市场上的房源供应却有所增加，给买家带来了更多选择，同时增强了他们的议价能力。此外，10月美国20大城市房价指数同比上涨4.2%，较前月的4.6%有所放缓。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气期货价格跌超7%】12月31日，WTI2月原油期货收涨1.03%，报71.72美元/桶，2024年累计微涨0.1%；布伦特3月原油期货收涨0.88%，报 74.64美元/桶，2024年累跌3.1%；COMEX2月黄金期货收涨0.87%，报2641美元/盎司，2024年累涨近29%；NYMEX国际天然气期货价格收跌7.23%至3.633美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 12月31日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕,当日以固定利率、数量招标方式开展 了1577亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有641亿元逆回购到 期，因此单日净投放资金936亿元。 （二）资金利率 12月31日为2024年最后一个交易日，资金面有所收敛，主要逆回购利率均上行。当日DR001 上行29.09bp至1.658%，DR007上行6.17bp至1.981%。 数据来源：Wind，东方金诚 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 12月31日，受央行周一晚间公布的首批债市违规处罚影响，早盘债市小幅回调，但随后公布的12月PMI数据小幅不及预期，加之央行12月买断式逆回购操作大规模净投放，以及净买入国债3000亿，债市整体走暖，10年期国债收益率再刷新低。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券240011收益率下行2.35bp至1.6640%，10年期国开债活跃券240215收益率下行2.50bp至1.7275%。 数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况 当日无国债和国开债发行。 （二）信用债 1.二级市场成交异动 12月31日，11只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“20金科地产MTN001”跌超63%；“H1碧地02”跌超53%；“H1碧地03”跌超47%；“16龙湖04”跌超18%；“22万科04”跌超13%；“21万科02”跌超11%；“22万科07”涨超10%；“20万科08”涨超10%；“22万科 02”涨超16%；“H9龙控01”涨超114%；“H1碧地01”涨超122%。 2.信用债事件 万物云：公司公告，公司与万科达成7.03亿元债务清偿协议，拟通过转让物业或车位方式清偿。 华晨汽车集团：公司公告，公司已依法陆续向债权人支付前三期清偿款，对于无法支付部分已予以提存。 碧桂园：公司公告，1-11月集团累计实现归属公司股东权益的合同销售金额约437.5亿元；公司仍在与债权人就境外债重组整体方案进行进一步商议。 鸿坤伟业：公司公告，公司被北京证监局下发警示函，涉信披违规、非市场化发行公司债等问题。 重庆缙云资产：中诚信亚太出于商业原因，撤销重庆缙云资产“BBBg-”长期信用评级。 华闻传媒：公司公告“18华闻传媒MTN001”、“17华闻传媒MTN001”违约后续进展，公司已启动预重整程序并招募重整投资人。 花样年：公司公告，“19花样02”、“19花样年”、“H18花样”调整本息兑付安排议案获通过。 成都空港兴城投资集团：惠誉确认成都空港兴城投资集团“BB+/稳定”长期本外币发行人评级；出于商业原因撤销评级。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收跌】12月31日，A股震荡下挫，券商、科技题材全线回调，红利 股保持强势，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.63%、2.40%、2.93%，全天成交额1.29万亿元。当日，申万一级行业全线下跌，其中，纺织服饰、食品饮料、煤炭、公用事业跌幅较小，在0.5%以下；电子、计算机跌逾4%，非银金融、传媒跌逾3%，跌幅较大。 【转债市场主要指数小幅收跌】12月31日，转债市场跟随权益市场有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.74%、0.64%、0.87%。当日，转债市场成交额522.35亿元，较前一交易日缩量82.62亿元。转债市场个券多数下跌，510支转债中，58支上涨，441支下跌，11支持平。当日上涨个券中，帝欧转债、闻泰转债涨超3%，贵燃转债、天壕转债涨超2%；下跌个券中，卡倍转02跌逾10%，天创转债跌逾9%，利德转债跌逾8%。 数据来源：Wind，东方金诚 2.转债跟踪 12月31日，立讯转债、塞力转债公告不下修转股价格；鲁泰转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2024年12月31日-2025年3月30日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；万青转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2024年12月31日-2025年6月30日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；文科转债、金陵转债、华亚转债、杭氧转债公告预计触发转股价格下修条件。 （四）海外债市 1.美债市场 12月31日，除3年期美债收益率下行2bp外，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行1bp至4.25%，10年期美债收益率上行3bp至4.58%。 数据来源：iFinD，东方金诚 12月31日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至33bp；5/30年期美债收益率利差保持在 40bp不变。 12月31日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.34%。 2.欧债市场： 12月31日，因元旦假期，欧债市场休市一日。 3.中资美元债每日价格变动（截至12月31日收盘） 数据来源：Bloomberg，东方金诚整理