中观月报：地产下游仍处调整期，数字基建成重点

核心观点

2024年中国行业变化呈现政策推动与市场压力并存的局面。政策方面，基建和地产是重点改善领域；中观产业链显示，基建政策集中于数字基础设施和绿色能源，传统基建增速受“化债”和“稳地产”政策制约；地产方面，政策宽松带动下半年销售改善，但全年销售仍回落，整体仍处调整期。

基建：传统基建承压，关注数字基建发展

• 传统基建投资增速回落：2024年传统基建投资增速低于前两年，但未现断崖式下降，整体较稳。政策向优化投资效率、新型基建和民生项目倾斜，挤压了传统基建投入。
• 数字基建成基建行业未来重要板块：
  • 定义：数字基建是指支持数字经济发展的现代化信息技术和数据管理设施，涵盖通信网络基建、数据与计算能力、工业互联网、智能交通与城市建设、能源与环保技术等领域。
  • 2024年政策方向：
    • 政策文件与资金支持：“十四五”数字经济发展规划明确2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%；专项债资金向数字基建倾斜。
    • 重点发展领域：5G网络与光纤宽带、数据中心与算力建设、“东数西算”工程、工业互联网平台、智慧城市与交通、新能源基础设施。
  • 政策主力原因：数字基建推动经济转型、提升科技创新和生产效率，创造高质量就业，优化资源配置，助力“双碳”目标，增强关键技术自主可控能力。

房地产：2024年下半年销售改善，整体仍处调整期

• 销售走势：2024年地产销售呈现“前低后高”走势，上半年因经济放缓、居民预期减弱、高利率和限购政策等因素低迷，下半年政策集中发力带动销售回暖。
• 政策刺激：
  • “认房不认贷”降低购房门槛。
  • 存量房贷利率下调至4%以下减轻成本。
  • 税费减免和限购松绑释放积压需求。
  • 地方购房补贴、优先贷款审批和交易流程优化提振市场活力。
• 关键数据：
  • 30大中城市：一线城市商品房销售面积2024年减少13%，二线城市减少28.2%。
  • 2024年下半年销售显著回暖，改善型需求集中释放，为市场复苏奠定基础。