研报总结
板块观点
人形机器人产业链加速发展。产业资本持续涌入，OpenAI重启机器人开发团队，魔法原子完成天使轮融资。人形机器人产业化推进，众擎机器人发布新品并量产，上海智元宣布通用机器人量产计划。人形机器人被视为AI领域重要应用，未来将成为连接物理世界和数字世界的桥梁。
行情回顾
11月挖机销量同比增长17.9%，叉车销量同比增长5.1%。海外需求保持韧性，挖机出口同比增长15.2%，叉车出口同比增长16.7%。美国宏观数据显示通胀反弹，制造业PMI改善，预计2025年海外需求稳健增长。国内需求政策托底，工程机械板块有望超额收益。
数据跟踪
宏观数据
2024年1-11月中国工业企业利润总额增速-4.7%，排名前五的行业为化学纤维制造、金属制品修理、铁路船舶航空运输设备制造、有色金属冶炼压延加工、有色金属矿采选。11月产成品存货增速3.3%，应收账款增速8.5%。
工控自动化
11月工业机器人产量同比增长29.3%。台达电、上银科技收入分别同比增长8.91%和11.93%。
叉车
11月叉车销量同比增长5.07%，出口同比增长16.65%。主要企业订单环比下滑，欧洲地区需求疲软。
工程机械
11月工程机械出口金额同比增长16.3%，挖机销量同比增长17.9%，海外销量同比增长15.2%。装载机销量持平，压路机销量同比增长19.4%，起重机销量同比下降15.9%。
矿山机械
国际矿山设备企业订单波动，小松矿山设备收入同比增长21%，卡特彼勒资源板块收入同比下降10%。Parker Bay露天矿山设备指数连续两个季度下滑。
其他数据
11月金属切削机床产量同比增长0.5%，空调产量同比增长27.0%。燃料电池汽车销量同比下降41%。新造船价格指数环比下降0.1%，同比增长6.3%。
工控自动化&机器人
魔法原子完成1.5亿元天使轮融资。OpenAI重启机器人开发团队。众擎机器人发布新品PM01，售价8.8万元。星动纪元推出ERA-42机器人大模型。上海智元宣布通用机器人量产计划。越疆机器人上市。
工程机械&矿山设备
三一推出400吨矿用挖掘机SY4000H。潍柴弗迪新能源动力产业园项目启动。卡特彼勒在采石行业推出自动化解决方案。电动装载机销量增长。重大/重点项目投资达14.5万亿元。
能源装备&其他
30台燃料电池牵引车交付运营。国家能源局批准多项能源行业标准。双良新能源中标印度绿氢绿氨项目。隆基氢能与HydrogenPro签署投资协议。康保至曹妃甸氢气管道工程启动。隆基氢能与挪威客户签订电解槽订单。
风险提示
人形机器人技术进展不及预期，成本下降不及预期。需求不及预期风险。设备电动化渗透率不及预期。
