铜周报20250103

点评 南华铜周报2025年1⽉3⽇ 铜：价格偏弱势，下方存在支撑 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【盘面回顾】沪铜主力期货在周中回落1.5%至7.3万元每吨附近；上海有色现货重回升水，报收在85元每吨；上期所库存止跌回升至9万吨。进阶数据方面，精废价差走扩至千元每吨以上，小幅偏高；由于铜价相对偏强，铜铝比小幅回落至3.66；铜矿TC继续小幅回落至6.75美元每吨；现货进口利润回落。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【产业表现】据外电1月3日消息，铜矿商印尼自由港（PTFI）一发言人周五表示，该公司正在和印尼政府讨论，在其新建的Manyar冶炼厂全面恢复运营前，能够继续出口铜精矿。该公司被获准在12月底前出口铜精矿，因其预计新的冶炼厂届时将在国内加工生产出的矿石。然而，Manyar冶炼厂在10月发生一场火灾后，目前处于关闭状态。发言人KatriKrisnati表示，该厂的维修工作正在进行中，预计将在年中左右开始投入运营。 【核心逻辑】铜价在近期相对偏弱，和基本面需求转弱有一定关联，不过下方支撑位给予了一定的反弹动力。宏观方面短期并无变化，无论是货币政策还是财政政策，在新年伊始都不会有太大的改变。且国内春节 将近，宏观趋稳为主。基本面，矿端和锭端并不相同。铜矿TC的回落说明矿端供给仍然相对偏紧，而交易所库存的环比上升说明中游供给并不那么紧张。展望未来一周，因为上述情况均有望保持，铜价或继续保持偏弱运行的情况，不断去试探7.3万元每吨的支撑位。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【南华观点】小幅偏弱，周运行区间7.2万-7.46万元每吨。 铜期货盘面数据（周度） 盘面数据 最新价 周涨跌 持仓 成交 沪铜主力 72920 -1.53% 160879 78919 国际铜 64500 -1.56% 7356 7868 LME铜3个月 8893.5 -0.82% 221787 18462 COMEX铜 407.7 -1.49% 126166 50057 沪铜期货主力收盘价 沪铜期货主力收盘价 元/吨 90000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴) 元/吨 1000 80000 500 70000 60000 0 50000 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量 手 250000 沪铜期货主力成交量 沪铜期货主力持仓量 200000 150000 100000 50000 0 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 上海有色#1铜 元/吨 73265 -975 -1.31% 上海物贸 元/吨 73235 -1025 -1.38% 广东南储 元/吨 73280 -1270 -1.7% 铜现货数据（周度） 长江有色 元/吨 73310 -1090 -1.47% 上海有色升贴水 元/吨 85 60 240% 上海物贸升贴水 元/吨 65 35 116.67% 广东南储升贴水 元/吨 80 70 700% 长江有色升贴水 元/吨 155 -40 -20.51% LME铜（现货/三个月）升贴水 美元/吨 -110.81 -0.33 0.3% LME铜（3个月/15个月）升贴水 美元/吨 -277.75 -7.26 2.68% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 铜进口盈亏 元/吨 359.74 -128.26 -26.28% 铜精矿TC 美元/吨 6.75 -1 -12.9% 铜铝比 比值 3.6671 -0.0804 -2.15% 精废价差 元/吨 1120.11 172.98 18.26% 铜进阶数据（周度） 当期铜锭进口利润 元/吨 2000 当期铜锭进口利润 1000 0 -1000 -2000 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 source：SMM,南华研究 铜精矿:现货:粗炼费(TC) 美元/干吨 150 铜精矿:现货:粗炼费(TC) 100 50 0 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 精废价差:目前价差（电解铜含税均价-1#光亮铜含税均价）季节性 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 3000 2000 1000 0 -1000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 沪铜仓单：总计 吨 18094 5033 38.53% 国际铜仓单：总计 吨 3085 0 0% 沪铜库存 吨 83174 9002 12.14% LME铜注册仓单 吨 252050 -4350 -1.7% LME铜注销仓单 吨 17750 1425 8.73% LME铜库存 吨 269800 -2925 -1.07% COMEX铜注册仓单 吨 66047 -360 -0.54% COMEX铜未注册仓单 吨 29269 38 0.13% COMEX铜库存 吨 95316 -322 -0.34% 铜库存（周度） 铜矿港口库存 万吨 78.7 -10.3 -11.57% 社会库存 万吨 13.32 -0.18 -1.33% 中国库存：阴极铜季节性 中国铜精矿港口库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 100 30 75 20 50 10 25 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 中国精炼铜月度产量季节性 铜材当月产量季节性 万吨 2020 2021 2022 2023 2024 万吨 225 2020 2021 2022 2023 2024 100 200 175 80 150 60 125 05/0107/0109/0111/0105/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 时间日期 单位 当月值 当月同比 累计值 累计同比 精炼铜产量 2024-11-30 万吨或百分比 113.3 -1.6 1245.1 4.6 铜材产量 2024-11-30 万吨或百分比 214 -0.4 2077.4 -1.5 铜中游产量（月度） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 时间日期 单位 总年产能 产能利用率 当月环差 当月同差 精铜杆产能利用率 2024-11-30 万吨或百分比 1517 68.81 7.26 -1.42 铜中游产能利用率（月度） 废铜杆产能利用率 2024-11-30 万吨或百分比 696 27.32 1.52 -11.91 铜板带产能利用率 2024-11-30 万吨或百分比 357.38 73.06 0.82 2.25 铜棒产能利用率 2024-11-30 万吨或百分比 228.65 56.06 6.03 -1.13 铜管产能利用率 2024-11-30 万吨或百分比 258.4 78.11 9.91 12.97 精铜铜杆产能利用率季节性废铜铜杆产能利用率季节性 %20202021202220232024 70 60 南华期货 南华期货 50 40 %20202021202220232024 70 60 南华期货 南华期货 50 40 30 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究 20 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究 中国主要冶炼企业铜管产能利用率季节性中国主要冶炼企业铜板带产能利用率季节性 %20202021202220232024 90 南华期货 南华期货 80 70 60 50 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究 %20202021202220232024 南华期货 南华期货 70 60 50 40 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 时间日期 单位 当月值 当月同比 累计值 累计同比 铜精矿进口 2024-11-30 万吨或百分比 224.453 -8 2562.9892 2 阳极铜进口 2024-11-30 吨或百分比 69834 -16 815104 -13 阴极铜进口 2024-11-30 吨或百分比 359880 -5 3366807 5 铜元素进口（月度） 废铜进口 2024-11-30 吨或百分比 173534 -5 2030276 14 铜材进口 2024-11-30 吨或百分比 530000 -4.1 5130000 1.7 中国铜矿砂及其精矿月度进口量季节性中国未锻造的铜及铜材进口量季节性 万吨20202021202220232024 250 200 南华期货 南华期货 150 100 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究 吨20202021202220232024 700,000 600,000 500,000 400,000 南华期货 南华期货 300,000 200,000 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究 南华有⾊⾦属研究团队 肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您