周度观点
本周双焦盘面先涨后跌，印度买盘恢复，澳煤CFR周内反弹，蒙5原煤、国产焦煤价格底部盘整，焦炭五轮提降落地后现货价格波动不大，双焦基差环比回落。临近年底，国内煤矿主动减产，原煤产量和库存下降明显，精煤库存持续累积。下游焦化厂补库进程放缓，焦煤现货跟随盘面止跌，但成交未见明显好转。即期焦化利润无明显波动，焦炭开工积极性较高，减产意愿不强。需求端，本周铁水产量加速下滑，焦炭需求疲软，库销比走高。展望后市，钢厂利润环比好转，且同比高于去年，下游整体亏损幅度可控，预期铁水减产空间有限，双焦需求有望企稳。焦煤因矿山减产+焦化高开工，基本面矛盾有所缓和，焦炭供强需弱，基本面矛盾持续恶化，两品种走势分化，持续关注做缩盘面焦化利润的机会。
数据概览
- 价格利润及价差：双焦盘面先涨后跌，印度买盘恢复，澳煤CFR反弹，蒙5原煤、国产焦煤价格底部盘整，焦炭现货价格波动不大，双焦基差环比回落。
- 焦煤供应与库存：国内煤矿主动减产，原煤产量和库存下降明显，精煤库存持续累积。焦化厂补库进程放缓，焦煤现货止跌但成交未见好转。Mysteel统计显示，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比下降，原煤和精煤产量均下降，但精煤库存环比增加。全国110家洗煤厂样本开工率下降，原煤库存减少，精煤库存增加。16个港口进口焦煤库存增加，华北、东北港口库存上升，华东、华南港口库存下降。
- 焦炭供应与库存：即期焦化利润无明显波动，焦炭开工积极性高，减产意愿不强。下游铁水超预期减产，焦炭供强需弱，基本面矛盾持续恶化。Mysteel统计显示，全国247家钢厂样本焦炭日均产量和产能利用率均下降，焦炭库存增加，可用天数上升。独立焦企产能利用率上升，焦炭日均产量和库存均增加，炼焦煤库存减少，可用天数下降。18个港口焦炭库存增加，北方、华东港口库存上升，南方港口库存下降。
- 钢材产量与库存：钢厂集中检修，铁水产量超预期下滑，焦炭需求疲软。钢厂利润环比好转，同比高于去年，整体亏损幅度可控，预期铁水减产空间有限，双焦需求有望企稳。Mysteel统计显示，247家钢厂高炉开工率和产能利用率均下降，盈利率上升，日均铁水产量减少。
- 内外焦煤价差：无具体数据。
- 焦炭集港成本：无具体数据。
研究结论
焦煤基本面矛盾有所缓和，焦炭供强需弱，基本面矛盾持续恶化，两品种走势分化。持续关注做缩盘面焦化利润的机会。双焦需求有望企稳，钢厂利润好转，铁水减产空间有限。
