能源化工节后提示：原油运行平稳 化工品节后多头思路不改

1 能源化工节后提示：原油运行平稳 化工品节后多头思路不改 吴益锋 能源化工事业部经理 投资咨询：Z0002275 执业编号：F0294305 电话：0571-28132615 邮箱：wuyifeng@cindasc.com 徐林 能源化工研究员 执业编号：F3012187 电话：0571-28132618 邮箱：xulin@cindasc.com 蔡粲 能源化工研究员 执业编号: F3007755 电话：0571-28132578 邮箱：caican@cindasc.com 施潇涵 能源化工研究员 执业编号：F3022871 电话：0571-28132638 邮箱：shixiaohan@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 节后提示要点  PTA：4月底之前TA持续看多，5400以下逢低做多，短期目标5800。  甲醇：甲醇产品本身港口库存不高，以及环保严查对企业影响，加之后续外盘价格坚挺等利好存在，市场存在一定预期。整体来说，节后甲醇继续维持偏多思路，操作上2800以下逢低做多。  天胶：尽管春节后天胶供需矛盾较为突出，但该预期在节前盘面上已经有所反映，预计节后沪胶将小幅上涨，可在21000- 22000区间操作。  聚烯烃：整体来看，经过春节期间石化库存的积累，节后面临较大去库存压力，且由于终端返市较晚，下游需求恢复尚不能确定，因此建议仍观望为主。建议业者密切关注节后归来库存累计的具体情况以及下游工厂返市时间。 2 一、 行情分析 1、PTA 成本端：国内春节期间，美油维持50-55美金区间震荡；1季度石脑油处于季节性强势，裂解价差继续维持100偏上运行态势； 2017年二季度PX装置检修在860万吨，而同期的2015年和2016年分别是438万吨和452万吨，2017年二季度的检修力度是远超2015年和2016年的，这将对PTA的上涨提供有利的契机。 供需面：2月初，逸盛宁波一套220万吨装置有检修计划，佳龙60万吨装置也或将停车，而节后聚酯复工计划也明显提前，而且目前聚酯库存和现金流都比较乐观，聚酯工厂提前开车意愿强于往年，整体来看，2月PTA库存虽有增加，但增量有限，预计在10万吨以下，明显低于往年库存累积量。 市场结构：目前期限价差报180-190，按持仓成本来看，基本合理，没有无风险套机会；5-9价差在100附近，9-1价差120左右，也都比较合理，暂无跨期套机会。 操作建议：4月底之前TA持续看多，节后5400以下逢低做多，短期目标5800附近。 2、甲醇 春节长假可能会影响2017年2月初的行情，然而节后多数商品需求会处于恢复状态，甲醛、醋酸、丙烯等后续需求有复苏预期；二甲醚、MTBE、DMF等产品窄幅整理为主。从传统及新兴下游需求来看，传统下游的需求有望在春节后逐步恢复，新兴下游部分装置检修状态预计能在2月底逐步恢复（略缓于传统）。虽然需求如此，然而甲醇产品本身港口库存不高，以及环保严查对企业影响，加之后续外盘价格坚挺等利好存在，市场存在一定预期。整体来说，节后甲醇继续维持偏多思路，操作上建议2800以下逢低做多。 3、天胶 供给：中国产区目前已全部停割;东南亚产区也自北向南逐渐进入停割期。泰国洪水正在消退，具体对天胶产量的影响有待评估，预计泰国第一季度天胶产量将有所下调，这使得停割期间天胶供应存在不确定性。泰国国储橡胶仍剩余21万吨，橡胶管理局声称希望在3月底之前能拍卖完毕，这在一定程度上缓解由于洪水造成的供应紧张。 需求：轮胎工厂春节期间大多停工8-20天。春节后是国内汽车销售的高峰时间，户外运输和开工也将逐渐恢复；此外，美国国际贸易委员会在3月初将公布对华卡客车轮胎双反终裁结果以及相关税率，在此之前轮胎企业将大量生产，集中输美。总之，节后轮胎开工率将快速回升至70%以上。 库存：青岛保税区库存连续两个月回升，但仍位于历史低位，春节后预计将再度出现下滑。 外盘：截止2月1日收盘，日胶主力报收313.6日元/千克，较春节前1月26日收盘价上涨0.7日元/千克，基本持平。 操作建议：尽管春节后天胶供需矛盾较为突出，但该预期在节前盘面上已经有所反映，预计节后 3 沪胶将小幅上涨，可在21000- 22000区间操作。 4、聚烯烃 供给：春节期间检修较少，没有大规模检修；石化开工负荷维持较高水平，从节前统计的数据来看PE开工率为89.97%，PP开工率为88.72%，春节期间变化不大。 需求：受春节休假影响，聚烯烃下游需求基本处于停滞状态，加之终端厂家返市较晚、企业节前已充分备货，预计元宵节前需求恢复或仍较缓慢。 库存：节前国内聚烯烃库存周环比下降5.26%，其中石化企业库存、贸易商库存处于春节前积极出货状态，库存环比均有所下降，但经过春节长假的累库，预计库存将上升40-45万吨左右，节后归来，石化所面临的库存压力预计不小。 操作建议：整体来看，经过春节期间石化库存的积累，节后面临较大去库存压力，且由于终端返市较晚，下游需求恢复尚不能确定，因此建议仍观望为主。建议业者密切关注节后归来库存累计的具体情况以及下游工厂返市时间。 4 公司简介 信达期货有限公司是专营国内期货经纪业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会批准成立，核发《期货经纪业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（注册号330000000014832），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本5亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货经纪公司之一。公司全新改版后的新网站www.cindaqh.com将以更快捷、更丰富的信息竭诚为您的交易提供最优的服务。 公司总部设在杭州，下设浙江金华分公司、北京营业部、上海营业部、沈阳营业部、哈尔滨营业部、大连营业部、石家庄营业部、广州营业部、深圳营业部、浙江乐清营业部、浙江富阳营业部、浙江台州营业部、浙江义乌营业部、浙江温州营业部、浙江宁波营业部、浙江绍兴营业部、浙江临安营业部17家分支机构，公司将以合理的地域布局和快捷的网络系统竭诚为各地期货投资者服务。 雄厚金融央企背景 信达证券股份有限公司是于2007年9月成立的国内AMC系第一家证券公司，法定代表人张志刚。公司具有中国证监会核准的综合类证券业务资格，现注册资本为25.687亿元人民币，拥有81家营业部，2家分公司，全资控股信达期货有限公司。 信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司的前身是中国信达资产管理公司，成立于1999年4月19日，是经国务院批准，为化解金融风险，支持国企改革，由财政部独家出资100亿元注册成立的第一家金融资产管理公司。2010年6月，在大型金融资产金融资产管理公司中，中国信达率先进行股份制改造，2012年4月，首家引进战略投资者，注册资本365.57亿元人民币。2013年12月12日，中国信达在香港联交所主板挂牌上市，成为首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。 5 全国分支机构 ●金华分公司 浙江省金华市中山路331号海洋大厦8楼801-810 （咨询电话：0579-82328735） ●北京营业部 北京市朝阳区和平街东土城路12号院3号楼怡和阳光大厦C座1606室 （咨询电话：010-64101771） ●上海营业部 上海市静安区北京西路1399号信达大厦11楼E座 （咨询电话：021-50819373） ●广州营业部 广州市天河区体育西路111号建和中心大厦11层C单元 （咨询电话：020-28862306） ●沈阳营业部 沈阳市皇姑区黑龙江街25号4层 （咨询电话：024-31061919） ●哈尔滨营业部 黑龙江省哈尔滨市南岗区长江路157号盟科汇A座503室 （咨询电话：0451-87222486） ●石家庄营业部 河北省石家庄市平安南大街30号万隆大厦5层 （咨询电话：0311-89691998） ●大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2408房间 （咨询电话：0411-84807776） ●乐清营业部 温州市乐清市双雁路432号七楼 （咨询电话：0577-27857766） ●富阳营业部 浙江省杭州市富阳区富春街道江滨西大道57号1002室 （咨询电话：0571-23255888） ●台州营业部 台州市路桥区银安街679号耀江广场商务楼5楼 （咨询电话：0576-82921160） ●义乌营业部 浙江省义乌市宾王路158号6楼 （咨询电话：0579-85400021） ●温州营业部 浙江省温州市鹿城区车站大道京龙大厦1幢十一层1号 （咨询电话：0577-88881881） ●宁波营业部 宁波市江东区姚隘路792号东城国际212-217室 （咨询电话：0574-28839998） ●绍兴营业部 绍兴市越城区梅龙湖路56号财源中心1903室 （咨询电话：0575-88122652） ●临安营业部 浙江省临安市钱王大街392号钱王商务大厦8楼 （咨询电话：0571-63708006） ●深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道4001号时代金融中心4楼402-2 （咨询电话：0755-83739096） 6 重要声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。 期市有风险，入市需谨慎。