行业投资逻辑1船舶行业景气上行供给约束推动船价持续走高后期油轮

【行业投资逻辑】 1、船舶行业景气上行：供给约束推动船价持续走高，后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能 1）需求：2024年1-11月，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长34%。其中，箱船、油轮、散货船、LNG船同比+138%、+51%、-13%、+37%。 2）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。 【行业投资逻辑】 1、船舶行业景气上行：供给约束推动船价持续走高，后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能 1）需求：2024年1-11月，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长34%。其中，箱船、油轮、散货船、LNG船同比+138%、+51%、-13%、+37%。 2）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。 3）价：截至2024-12-27，克拉克森新船造价指数报收189.16点，今年以来增长6%，2021年以来增长50%，位于历史峰值99%分位。 船位紧张与通胀压力推动船价持续上涨。 4）下游运力：集装箱船2024-2025年运力充足，但油轮仍旧紧缺，后续油轮、干散存在较大需求及下单空间；周期趋势：新增订单增速或将放缓；但由于扩产不易，叠加换船周期、环保政策，船价有望持续上行。 2、行业发展趋势：向高端化、大型化、双燃料方向发展，头部企业有望优先受益 1）新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，头部船厂建造大型船舶技术领先，未来优质高价订单竞争力强； 2）环保政策驱动换船周期提前，双燃料船型提升单船价值量，本轮周期峰值或因环保需求驱动加速到来； 3）行业持续向我国集中，中国造船份额持续向龙头企业集中，“马太效应”明显，高产能、高技术水平船厂有望优先受益。