核心观点与业务板块
晶科电力科技股份有限公司（以下简称“晶科科技”）是中国领先的清洁能源供应商和服务商，专注于电站开发、电站服务和能源服务三大业务板块。公司提供光伏发电项目的投资、开发、运营、资产管理和转让交易，以及EPC总包、智能运维和全生命周期托管等服务。公司致力于推动基于低碳性、分布式、数字化的光伏等新能源的新生产、新服务、新商业和新价值。
技术与市场地位
公司在光伏发电领域拥有顶尖技术，在中国第三批领跑者项目中成为中标数量和累计容量最大的民营光伏电力企业。此外，晶科科技大力开拓海外电站业务，目前海外在建和拟建项目超3 GW。
提升市值举措
过去一段时间因市场对绿电价值和绿电运营的长期稳定性出现顾虑，导致公司股价被低估。今年以来，支持新能源发展的政策密集推出，显示出国家对绿电行业持续支持的长期性和稳定性，提升市场预期。公司通过以下举措提升市值：
- 做好各项业务的经营管理，实现业绩稳步兑现。
- 采用“轻重结合”的运营模式，自持电站发电业务稳定贡献，年均获得集中式电站指标和分布式项目签约处于行业领先。
- 密切关注资本市场和公司股价情况，如有进一步举措将根据相关要求进行披露。
可转债回售准备
随着可转债明年进入回售期，公司已做积极准备：
- 持有并运营新能源电站，产生稳定现金流。
- 推进电站轻资产化运营，加大电站资产转让力度。
- 业务开发具有长期优势，年均获得集中式电站指标和分布式项目签约处于行业领先，为新增投建项目、持有运营发电和推进电站转让提供选择和增长弹性。
储能业务发展
随着新能源装机规模增长，电力系统对各类调节性电源需求迅速增长，“新能源+储能”融合发展是大势所趋。公司2023年储能新获取备案3650 MWh，今年上半年新增1600 MWh。网侧储能项目如甘肃金塔280MW/560MWh项目第一期100MW/200MWh已于去年7月并网，第二期在推进建设；浙江建德50MW/100MWh一期项目也于今年5月并网。用户侧储能方面，公司建设有多个商业化运营项目，如浙江海宁10MW/20MWh、浙江绍兴雅泰药业1MW/2.15MWh等。公司将持续关注储能项目在各个地区的配套政策和商业化机会。
电站转让计划
公司持续推进滚动开发“轻资产”运营战略，上半年对外转让工商业分布式电站55MW、户用光伏电站131MW，三季度完成户用268MW对外转让，四季度广东300MW拟转让已披露相关公告。此外，公司同中信金租、上汽恒旭就户用光伏业务展开合作。电站转让提高了公司资金使用效率，令现金流更加充裕和健康，并对当期业绩形成贡献。
应对电力市场化影响
公司通过以下方式应对电力市场化：
- 发挥民营企业灵活优势，制定针对性电力交易运营策略，积极参与市场化交易及绿电绿证交易。
- 主动调整开发侧重，新增项目集中到经济发展较好、消纳能力强和电价坚挺地区。
- 打造多样化电站产品，适应不同政策和产业环境，加快电站周转向轻资产化运营模式转型。
- 储能、微电网、虚拟电厂、售电等新兴业务参与电力市场发展，公司已布局且具有一定市场规模和成熟案例。
分布式光伏入市政策
国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》，提出各地结合分布式光伏发电发展情况、电力市场建设进展等制定相应配套政策。预计各地入市节奏和入市比例会有不同，以2030年新能源上网电量全面参与市场化交易为目标，遵循“先增量后存量、先商用后户用、先试点后推广”的原则，有序、分类地推动分布式光伏入市。未来市场化交易将主要由中长期、现货和绿电交易构成，目前已有多个省份地区可参与绿电交易。随着能源结构绿色转型持续推进，高耗能行业加强可再生能源使用替代，绿电和绿证交易范围和规模将持续扩大，光伏发电绿色环境溢价将起到稳定甚至提升分布式光伏结算电价的积极作用。
绿电行业潜在变化因素
过去影响绿电行业资本市场关注度的因素包括消纳、电价和拖欠的可再生能源补贴。未来行业存在积极的变化因素：
- 特高压和储能建设应用广泛，绿色氢气氨气和甲醇技术成熟，高耗能企业倾向于向新能源集中电价和绿电更有竞争力的地区迁移产能。
- 政策上，国家明确了2024年和2025年各省可再生能源电力消纳责任权重，并首次新设电解铝行业绿色电力消费比例目标。前11个月全社会用电量同比增长7.1%，新增用电缺口主要构成将以可再生能源发电为主。
- 欧盟将于2026年正式向中国征收碳关税，进一步带动出口型企业、制造业和高耗能企业碳减排和消纳绿电，增加新能源发电的绿色环境价值，对电价产生积极影响。
- 关于拖欠的可再生能源补贴，公司上半年约61.6亿应收账款中有近95%为光伏发电补贴欠款。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，公司将持续关注该政策的推动落实情况。
